9月9日至13日，由商务部、北京市人民政府共同举办的中国国际服务贸易交易会（简称“服贸会”）在北京首钢园举办。9月10日上午，第四届全球养老金融大会在服贸会隆重开幕，本届大会由金融界、服贸会联合主办，北京服务贸易协会、北京老龄产业协会金融委员会协办，北京银安养老金融研究院、燕梳研究院提供学术支持，大会主题为“智启新局·生态重构”。
原保监会党委副书记、副主席周延礼，联合国开发计划署驻华代表处首席经济学家阚薇澜（Violante di Canossa），中国社会福利与养老服务协会副会长、全国老龄办原副主任朱耀垠，清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长、清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心首席专家董克用，北京市老龄产业协会监事长成燕红，金融界集团董事长张斌，北京人寿董事长郭光磊，五矿信托党委副书记、总经理刘雁，廊坊银行战略总监（副行长级）张忠永，清华大学经济管理学院讲席教授冯润桓，摩根资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海，中信信托养老金服务部总经理唐鲁杰，华润信托总经理助理，财富管理总部负责人黄小倩，中民养老规划院院长苏志钢等嘉宾以及近两百家机构的代表出席大会。
大会现场，摩根资产管理中国资产管理解决方案主席恩学海围绕中国养老金制度建设、国际经验借鉴以及“十五五”期间养老金融生态发展等话题发表演讲。他表示，中国养老金融经过过去三四十年的发展，已经基本建立起三支柱制度框架，但与中国经济体量和人口结构相匹配的养老金融规模和参与程度仍有提升空间。未来可以进一步借鉴国际成熟市场经验，完善制度设计，同时发挥专业资管机构在长期资产配置中的作用。
借鉴国际经验，进一步激发二三支柱活力
恩学海表示，养老体系是现代国家制度的重要组成部分。过去几十年，中国养老制度建设发展较快，尤其是近年来，三支柱体系不断完善，已经形成较为清晰的制度框架。不过，从中国经济体量和国际比较来看，养老金融的发展程度仍有较大的提升空间。“我们是一个世界第二大经济体，是19万亿美元的经济体，但映射到养老，我们的发展程度与美国相比仍然存在一定差距。”在他看来，当前养老金融发展的重点已经逐步从制度框架搭建转向制度效能提升，需要进一步提高养老体系的覆盖率和参与程度，让更多个人和企业真正参与其中。
谈及三支柱体系，恩学海表示，第一支柱具有较强的普惠性，第二支柱主要包括企业年金、职业年金等，第三支柱则更多依靠个人进行养老储备。随着人口老龄化程度加深，个人养老储备的重要性不断提升，因此如何让更多人参与第三支柱，是未来养老体系建设需要关注的问题。对此，美国养老金体系的一些经验值得借鉴。恩学海介绍，美国虽然强调个人选择，但在第二、第三支柱发展过程中，也通过制度规则降低个人参与门槛。例如，近年来美国进一步强化企业养老金计划的自动加入机制，新员工进入企业后可以直接参与养老金计划。“美国这样的制度都可以做到，我们为什么不可以？”恩学海认为，中国可以结合自身实际，探索自动加入、默认投资等机制，降低个人参与门槛，进一步扩大二、三支柱覆盖范围。
在企业年金方面，恩学海认为，企业参与程度与缴费成本等因素密切相关，可以通过更加合理的税收政策和缴费机制调动企业积极性，同时增强个人参与养老储蓄的动力。此外，二、三支柱之间也可以进一步加强衔接，探索企业年金、职业年金与个人养老金账户之间更加顺畅的连接机制，增强个人养老储备的连续性。“如果二、三支柱之间没有任何联系，个人对整个养老金体系的感受其实是非常弱的。”通过加强不同支柱之间的联系，可以进一步提高个人参与养老体系的黏性。
从提供产品向做好长期资产配置转变
随着养老金融市场不断发展，恩学海认为，专业资管机构的价值也需要进一步明确。养老金融并不只是提供更多产品或者更加复杂的投资策略，更重要的是根据投资者所处的生命周期、距离退休的时间以及风险承受能力，进行合理的长期资产配置。对于距离退休时间较长的投资者，可以根据其风险承受能力进行相应配置；而临近退休的人群，其投资需求则有所不同。面对数量众多、特征各异的金融产品，普通投资者很难独立完成长期资产配置，这也是专业资管机构可以发挥作用的地方。
“资管机构最大的价值，就是针对你这个人的养老财务诉求，给你提供最合适的资产配置。”恩学海表示，与单纯追求产品数量和收益特征相比，帮助投资者找到适合自身情况的投资方案更为重要。因此，未来养老金融的发展不仅需要丰富产品供给，也需要进一步加强投资者教育，引导个人认识养老投资的长期属性，并根据自身生命周期做好养老资金安排。
养老金融生态具有长期发展潜力
对于“十五五”期间养老金融的发展趋势，恩学海认为，养老产业和养老金融对于金融机构的重要吸引力，在于其长期需求具有较强的确定性。“所有的养老产业、养老金融，背后都是人口结构，而人口结构是高度确定的。”在他看来，人口结构变化带来的养老需求具有较强的长期性和可预期性，为金融机构开展长期投资提供了重要基础。
与此同时，养老金融还具有较强的长期现金流特征。保险资金、养老金等长期资金需要关注资产与负债之间的匹配，而养老资金较长的投资期限，也与金融机构开展长期资产配置的需求相契合。恩学海还指出，养老金融并不是一个单独的金融领域，而是连接多个产业的综合性生态。“养老金融背后有一个巨大的产业链，它涉及科技、医疗、养老等各个产业。”随着养老产业不断发展，金融机构的参与方式也将更加多元，既可以通过股权投资、权益投资参与相关产业发展，也可以通过固定收益、“固收+”等方式满足不同类型的资金需求。
恩学海认为，养老金融的长期发展不仅取决于资金规模的扩大，也需要制度、资金、产品、服务与产业之间形成更加顺畅的联动。随着人口老龄化持续推进、养老需求不断释放以及二三支柱进一步发展，养老金融有望成为连接金融与养老产业的重要纽带，为金融机构提供更加丰富的投资和服务空间。