日前，佩蒂股份（300673.SZ）发布了2026年半年报。2026年上半年，佩蒂股份实现营业收入7.35亿元，同比增长0.96%；实现净利润2432.07万元，同比减少69.25%。
公开资料显示，佩蒂股份主要从事宠物食品业务，集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体。主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物健康咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新型主粮等主粮产品，宠物营养保健食品等。
从创立之初，佩蒂股份的目光就放到了海外市场，当前海外市场仍是其主要的收入和利润来源。通过承接海外订单、在国内制造的模式，佩蒂股份得以在发展早期积累了资本和技术。
由此而来的是，该模式也让佩蒂股份高度依赖海外市场，2026年上半年，佩蒂股份的海外收入约为5.15亿元，占总营收的七成左右，客户也主要集中在沃尔玛、PetSmart等企业。而且佩蒂股份的出口业务主要以美元结算，在人民币转换美元的过程中产生的汇兑损失也是一个不容忽视的问题。
2026年上半年，佩蒂股份的财务费用为2276.15万元，2025年上半年为-362.00万元，主要系人民币持续升值导致汇兑净损失增加。这对于本身利润就不高的代工业务来说，可谓是雪上加霜。
分产品来看，佩蒂股份仅畜皮咬胶收入出现了下滑，其他产品收入均为增长状态。其中畜皮咬胶收入为1.85亿元，同比减少20.22%；植物咬胶收入为2.58亿元，同比增长16.89%；营养肉质零食收入为2.28亿元，同比增长5.07%；主粮和湿粮收入为5926.40万元，同比增长30.68%。
相比之下，佩蒂股份的主粮和湿粮收入增长更为迅速，但是上述产品在总营收中的占比还比较低。这与佩蒂股份一直以来的产品结构有关，畜皮咬胶等零食类产品一直是佩蒂股份的核心品类。
宠物零食是一类客单价较低、品牌集中度较弱的品类，主粮和湿粮则是宠物食品市场中规模较大、复购率较高的一个细分赛道。佩蒂股份并非没有意识到这个问题，近几年，其一直在向中高端主粮和湿粮转型，并将新西兰作为突破口。
不过从业绩来看，佩蒂股份的主粮和湿粮业务发展情况还没有想象中的那么顺利。在国内主粮和湿粮竞争趋于白热化之际，佩蒂股份在新西兰的业务未真正打开，也很难谈及在中国市场抢占更多的份额。
此外，原材料价格也不容忽视。佩蒂股份在2026年中期财报中提到，期内鸡肉采购价格整体上扬，环比呈先涨后降趋势。鸡肉在其产品成本中的比重较高，使得业务营业成本同比增长6.30%。
另外，佩蒂股份的销售费用、管理费用也出现了增长。2026年上半年，佩蒂股份的销售费用为5884.21万元，同比增长5.61%；管理费用为6681.33万元，同比增长7.63%。