最新高手视频！ 七禾网 时间：2026-09-11 13:55:19 来源：大地期货 作者：周全
01
成本端：关注复产情况
煤价：关注复产情况
近日煤价延续反弹。供应方面，受到煤矿事故的影响安监趋严，部分主产区煤厂停工，但月初停产的煤矿将恢复生产，供给端增加预期。需求方面，目前看9月之后天气将逐步降温，但近期部分贸易商冬储备货，预计近期煤价继续大幅上行的可能性不大，关注停产的煤矿何时复产。
26年需要看下能源的十五五规划，没有特别驱动的情况下，预计就是在700-850的震荡运行。
数据来源：煤老板网、大地期货研究院
02
供应：国内开工回升&进口下滑预期
甲醇供给：利润回升
近期甲醇价格大幅反弹而煤价高位运行，盈利水平提升。
数据来源：钢联、wind、大地期货研究院
国内开工
国内开工方面，受利润大幅改善的影响今年春检的力度较小。7-8月集中性检修过后，随着检修装置的重启，预计9月开工将回升。
数据来源：卓创、隆众、大地期货研究院
新增产能：下半年新增产能增量有限
26年有545万吨的计划新增产能，其中多数是绿色甲醇产能，因为成本高目前只能出口或者供给甲醇船用燃料，对实际供需影响不大，而且中煤榆林二期是一体化的装置（220万吨甲醇、100万吨的烯烃），但具体是否外采，还要看聚烯烃的开车情况，聚烯烃现在内卷也很严重，了解到大概率推延，元锂能源计划在26年年底投产，所以26年实际的供应增量比较有限。
数据来源：卓创、隆众、大地期货研究院
进口：9月进口大幅缩减预期
进口：目前伊朗1090万吨的甲醇装置停车检修中。7月中国甲醇进口99.21万吨，8月预估70万吨左右，虽然下旬计划到港量较多，但受台风天气影响，预计实际卸货量比预期缩减，部分货源或将推延至9月，目前预计9月进口量缩减至40万吨左右。
目前伊朗装置虽有恢复但日产仍不高，部分装置附近的公用设施受到美以袭击的损害预计短时难以提升至高负荷，预计在霍尔木兹海峡恢复通航前，进口量将下滑至较低水平。
数据来源：卓创、大地期货研究院
关注海外新增产能投产情况
上半年受地缘冲突影响，伊朗装置多数停车，导致海外开工率低位，进口量大幅下滑，同时3-5月出口明显增多。
26年伊朗dena、sabalan共计330万吨装置计划投产，受美伊冲突影响，dena装置投产推后，另一套165万吨装置计划2028年投产。
数据来源：卓创、wind、大地期货研究院
关注霍尔木兹海峡通航情况
近期美伊地缘冲突再次升级，近两日从霍尔木兹海峡流出的通行数量再次下降至低位。我们认为伊朗对霍尔木兹海峡的控制权是其在与美国的博弈斗争中争取利益的重要“王牌”，预计在中东地缘取得实质性好转之前伊朗不太可能放松通航，但需关注美国中期选举临近海峡是否有放松可能。
数据来源：钢联、大地期货研究院
03
需求：MTO平稳&传统偏强预期
MTO：关注重启能否兑现
近期MTO利润持续下滑，目前盈利水平在历年低位。山东联泓已重启，但负荷不高，渤化8.20日停车，宁波富德后期计划降负或者停车检修，诚志二期听闻9月底有重启计划，需要关注利润大幅下滑以及9月伊朗进口降至低位的预期下重启能否兑现。
数据来源：卓创、隆众、wind、大地期货研究院
MTO新增：关注广西华谊投产情况
广西华谊已完成中交，进入生产准备阶段，原计划2026年二季度投产，目前了解到烯烃装置投产时间暂不确定。
数据来源：卓创、隆众、wind、大地期货研究院
传统下游：开工回升预期
近期甲醛利润在历年中位偏低水平，金九银十需求旺季，预计开工将逐步回升。
目前看26年甲醛新增产能不多，且大多有下游配套，而且终端下游不景气，预计今年甲醛新增增量有限。
数据来源：卓创、大地期货研究院
醋酸：开工继续回升
数据来源：卓创、大地期货研究院
04
港口库存：去库预期
港口库存：去库预期
随着刚需和出口提货稳固，近期港口库存继续延续去库至65.77万吨。9月甲醇进口量大概率大幅缩减，且部分MTO装置9月有重启计划，预计9月整体去库为主。
数据来源：卓创、wind、大地期货研究院
05
价差、基差
港口和内地价差缩小
受地缘冲突影响甲醇价格大幅上涨，上半年港口和内地套利空间打开，内地货源流入港口。近期港口和内地的价差缩小，部分内地和港口的套利空间仍然关闭。
数据来源：wind、大地期货研究院
基差
上半年受地缘影响到港量持续位于低位，港口库存快速大幅去库，基差大幅走强。目前看9月进口量有大幅下降预期，且港口部分MTO装置9月有重启计划，预计港口库存有去库预期，基差整体将偏强震荡。
数据来源：wind、大地期货研究院
月间价差&PP-MA价差
月间价差：近期美伊地缘恶化，但是临近美国中期选举，进口有放松可能，正套仓位建议谨慎持有。
PP和MA价差：近期关注做扩主力PP和MA价差的机会。
数据来源：wind、大地期货研究院
责任编辑：七禾编辑
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