2026年09月11日，云南锗业披露接待调研公告，公司于09月11日接待睿远基金管理有限公司、东方财富证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、国联民生证券股份有限公司、百年保险资产管理有限责任公司等31家机构调研。
云南锗业（002428）最新股价为88.43元，较前一交易日收盘价下跌1.61元，跌幅为1.79%，从行业市盈率来看，云南锗业所处的风电设备行业滚动市盈率平均47.13倍，行业中值31.04倍。
调研情况显示，公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片，产品主要应用于红外光电、空间太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。截至目前，公司材料级锗产品锗锭产能为47.60吨/年，太阳能锗晶片产能为125万片/年（折合4英寸），光纤用四氯化锗产能为60吨/年，红外光学锗镜头产能为3.55万套/年，砷化镓晶片产能为80万片/年（2—6英寸），磷化铟晶片产能为15万片/年（2—4英寸）。
2026年上半年，锗行业方面，国内锗市场在原料供应偏紧、战略价值重估及资金入场等多重因素推动下，材料级锗产品价格重心显著上移；红外领域受锗价上涨及替代材料应用的影响需求持续低迷，光纤用锗在AI算力基础设施建设、数据中心扩容等拉动下需求有所增长但价格传导仍存在博弈，光伏用锗下游客户观望情绪浓烈，采购模式由年度招标调整为月度招标或委托加工，整体以刚需为主。化合物半导体材料方面，受益于AI算力和数据中心的快速发展，市场需求整体显著提升，特别是应用于光通讯领域的磷化铟晶片需求增速尤为突出，供需关系持续偏紧导致磷化铟晶片价格大幅上行，行业呈现量价齐升的良好态势。公司于2026年4月开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，计划建设期为18个月，在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能；目前部分机器设备已入场安装调试，产能将随建设进度逐步释放。公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司生产的磷化铟晶片良品率已处于国内领先、国际先进水平，且仍在稳步提升；今年以来磷化铟晶片价格持续上涨，目前下游客户需求以3—4英寸为主，其中境内客户需求以3英寸为主，境外客户需求以4英寸为主，下游客户主要为外延生产厂商或是自身具备外延生产能力的器件厂商。
公司磷化铟扩产项目所需设备定制、采购、交付均按计划正常开展，不存在瓶颈问题；化合物半导体材料需经过客户严格认证方可实现销售，认证周期通常需数月至一年甚至更长，目前公司磷化铟产品认证已基本覆盖国内下游知名厂商，并积极拓展境外客户。公司生产所需高纯红磷、高纯铟均从外部采购，供应商以国内厂商为主，近期采购正常，能够保障生产所需；公司会根据生产经营计划、客户订单情况及原材料供需等情况合理安排采购，并积极寻求与上游供应商加强合作，保障磷化铟产品原料的持续稳定供应。公司砷化镓产品正处于转型升级过程中，于2025年11月设立孙公司湖北鑫耀实施“高品质砷化镓晶片建设项目”，计划建设期18个月，将现有砷化镓晶片生产线整体搬迁至新厂，最终建成年产70万片6英寸高品质砷化镓晶片生产线、配套年产3万套半导体级4-6英寸石英管生产线；今年上半年光纤级锗产品、光伏级锗产品销量和收入同比下降，主要因上游原材料价格波动，公司基于成本传导需求调整定价策略并与下游客户开展商务谈判，新订单商务谈判周期延长所致。公司产品价格按照市场化原则确定，根据产品规格、型号、技术参数、订单量、供货周期等因素结合市场供需关系与客户协商定价；股权激励方面，公司会根据自身情况和发展需要认真考虑相关计划，如有具体计划将按规定进行公开披露。
天眼查资料显示，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司成立于 1998年08月19日，是一家以从事有色金属冶炼和压延加工业为主的企业。截至2026年08月31日，云南锗业股东户数305001户，较上次减少1695户，户均持股数量0.21万股。
参与此次调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域。截至目前，管理基金数量6只，其中睿远成长价值混合A最新单位净值为2.2070，近一年增长16.59%。
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