近期，经济学家夏春在《不会就问》栏目对话中，用一组投资者分类数据，揭示了股市财富分配的真实图景。他同时指出，散户亏损的根源并不复杂——追涨杀跌，而改变的方法同样简单——买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。
夏春将投资者按资金规模分为四类：50万以下、50万到300万、300万到1000万，以及1000万以上。
他讲到，50万以下的投资者占比高达85%，而1000万以上的投资者占比不到1%。夏春指出，每一轮牛熊周期结束后，不到1%的高净值投资者，赚走了85%散户亏损的钱。至于中间两类投资者，则“相互抵消掉了”。
“对于我们普通人来讲，大部分都是散户，你能不能是85%亏钱那群人里面那个相对赚钱的？你要去想清楚，到底那个1000万以上的人，他凭啥他赚到你的钱了？这才是最重要的。”为什么85%的散户会亏钱？夏春引用了一项跟踪研究，结论“很简单”：“就是追涨杀跌。”
“换句话说，作为一个投资者，如果你每天去交易，或者说每天你想去追踪新闻，这些都不是好的行为。”夏春直言，“作为散户你去追踪市场，天天看市场，天天跟信息，这个本身是一个错误的行为。”
“怎么改变呢？很简单，就是当大家都不交易了，你这个时候应该去交易。”夏春引用了那句古老的投资箴言：“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。”“这句话你看多简单，但为什么大部分做不到？而真正做到的人全部都验证这句话的巨大威力。中国的确有一些好的基金经理，他们就是用这种方法创下非常好的业绩。”
“不要觉得基金经理是傻的，基金经理在高点的时候，他知道接下来的市场大概率是要跌的。但是从制度上来讲，他必须在这个时候把规模扩大，他这个时候必须要去募资，去卖他的基金，而不是说我把钱还给你。”
夏春一语道破了机构投资者的制度困境——个人可以择时离场，但基金经理的考核机制决定了他们必须在高位募资、持续持仓。“而对于我们个人来讲，当市场很火热的时候，就应该离场，等待下一次冷场再进去。”
夏春的分析揭示了一个反直觉的结论：散户在制度上反而比基金经理更自由。基金经理被规模考核、排名压力、申赎机制捆住了手脚——高位募资，低位面临赎回，被迫追涨杀跌。而散户没有这些枷锁：市场火热时，可以选择离场；市场冷清时，可以从容进场。