大行评级丨杰富瑞：小鹏供应问题掩盖第四季丰富催化剂，重申“买入”评级

杰富瑞发表研报指，该行于香港主持小鹏集团非交易路演后更为乐观，认为供应问题掩盖第四季丰富催化剂，海外盈利贡献及人工智能上行空间均未充分反映于股价，重申“买入”评级，H股目标价75.7港元，ADR目标价19.4美元。该行指，9月交付量正按指引3.79万至4.4万辆推进；下半年整车毛利率料与第二季约12%大致持平，海外整车毛利率维持逾20%。IRON计划2026年底开始量产，初期每月逾1,000台，2027年爬升至数千台；Robotaxi亦接近商业化。