金吾财讯 | 中信证券研究称，预计今年下半年出口具有较强韧性，今年全年出口增速预计录得接近20%，明年出口增速或较2026年有明显回落，但出口实际数量增速或保持总体稳定。
中信证券认为，两方面因素可能拖累明年出口增速：第一，明年贸易摩擦对出口的扰动或仍频发，中信证券测算欧盟潜在关税以及美国加强转口封堵如落地，对2027年中国出口增速的拖累分别为0.3、1.7个百分点。第二，预计受高基数影响，2027年出口价格将边际回落。但另外两方面因素将支撑明年出口实际数量增速总体保持稳定：第一，预计2027年全球外需较今年会有小幅改善，更多增量需求将来自新兴市场。第二，我国出口结构转型升级，明年算力硬件、船舶、工业机器人、新三样出口会有相对优异表现。宏观经济运行方面，8月PPI同比止跌回升，超出市场预期，年内PPI“双顶”格局形成。8月出口增速再度高于预期，出口链继续保持较高景气。本周市场关注中国8月物价、出口数据和美国8月CPI数据，下周建议关注中国8月金融数据、经济增长数据，以及美联储9月议息会议。