9月13日，罗博特科在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板上市，实现“A+H”的布局。
双主业格局初成，硅光设备市场份额全球第一
罗博特科是一家高精密智能制造设备及系统供应商，业务覆盖光伏制造解决方案和光电子及半导体封测设备两大板块。在光伏领域，公司为光伏电池片行业提供高效电池核心装备及智能化整厂解决方案；在光电子及半导体领域，公司于2025年5月完成对德国ficonTEC的全资收购，由此获得硅光器件组装与测试设备的核心能力。
根据灼识咨询的资料，按2025年收入计，罗博特科在硅光智能制造设备领域排名全球第一位，市场份额达20.5%；在智能光伏电池自动化制造设备领域排名全球第五位，市场份额为2.6%。
从最新业绩来看，转型成效已有初步体现。2026年上半年，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长144.82%；归母净利润655.68万元，上年同期亏损3333.02万元，实现扭亏为盈。其中，第二季度单季净利润约0.45亿元，环比第一季度亏损0.39亿元实现大幅逆转。
整体收入中，光电子及半导体封测设备业务板块实现营业收入4.88亿元，成为核心增长引擎，占主营业务收入比重高达81.16%，彻底取代光伏设备成为第一主业。
这一增长主要得益于AI算力需求爆发，公司通过并购子公司ficonTEC（全球光电子封装设备龙头），在CPO（共封装光学）、硅光耦合、OCS（光电路交换机）等全技术路径上具备量产交付能力，直接受益于AI光互联需求的爆发。
2026年第二季度起，光电子及半导体业务的大规模批量化订单开始逐步交付验收，推动营收环比显著增长。在可插拔光模块领域，公司已收到同一集团客户累计约12.61亿元的订单；在OCS领域，首条整线已于一季度完成交付及收入确认。
本次港股募资拟用于加强硅光组装与测试设备及光伏制造解决方案的研发、扩大产能及交付能力、搭建全球营销服务网络以及战略投资与收购等。
业绩连续三年下滑，光伏业务大幅萎缩
然而，罗博特科的财务表现与其战略布局之间存在明显落差。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为15.70亿元、11.04亿元和9.49亿元，连续三年缩水；同期溢利分别为7946.9万元、约0.63亿元和-0.45亿元，2025年由盈转亏。2025年全年，公司归母净利润亏损6644.04万元，同比大降204.00%；扣非净利润亏损1.01亿元，为2022年以来首次年度亏损。
业绩“变脸”的核心原因在于传统光伏业务的断崖式下滑。受国内光伏行业产能过剩、全产业链价格走低影响，下游客户纷纷暂缓扩产计划，设备需求锐减。2025年，公司光伏业务实现收入4.60亿元，较上年同期的10.51亿元大幅缩水56.25%。尽管光电子及半导体业务贡献了4.85亿元收入并形成有力对冲，但该板块毛利率为39.24%，且因配合客户研发、交付周期拉长，成本有所上升。
收购ficonTEC虽为罗博特科打开了硅光赛道，但也带来了显著的财务风险。据聆讯后的招股书披露，截至2026年4月30日，合并资产负债表中因此形成了高达16.61亿元的商誉，主要来源于此次并购。
根据业绩承诺，ficonTEC在2025年至2027年累计扣非净利润需不低于5814.50万欧元（约合人民币4.5亿元）。然而，2025年ficonTEC实际实现的扣非净利润仅为-21.71万欧元（折合人民币约-175.8万元），与承诺业绩相去甚远，首年业绩承诺完成率仅为-2.01%。尽管实际控制人戴军签署了业绩补偿协议，但若未来ficonTEC经营持续不达预期，巨额商誉将面临减值风险，对公司未来财务状况构成重大潜在威胁。
应收账款坏账风险攀升，费用端压力加大
公司财务健康度仍面临多重挑战。报告期末，罗博特科应收账款账面价值为7.07亿元，占流动资产的34.42%，占总资产比例18.17%。公司基于审慎原则，本期计提信用减值损失——应收账款坏账损失1190.00万元，叠加存货跌价等其他减值项，各项减值准备共计1699.25万元，对2026年半年度利润总额的影响金额约为-1699万元。
尽管经营活动现金流净额由上年同期的-1534.20万元大幅转正至2.33亿元，主要得益于光电子业务回款质量提升及应收账款管理加强，但应收账款规模的高企以及3年以上账龄款项达4266.17万元（其中5年以上长期挂账超2519.44万元），仍反映出下游客户回款压力对利润的持续侵蚀风险。
与此同时，并购带来的整合效应尚未完全显现，各项费用反而显著推高。报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长53.16%、83.53%、184.70%，主要系合并斐控泰克后并表期间由上年同期的2个月延长至6个月，带来销售佣金及职工薪酬增加，同时并购贷款利息支出增加及汇兑损失上升亦推高财务费用。费用端的刚性增长与盈利修复的脆弱性形成双重挤压——上半年营收虽同比增长144.82%至6.08亿元，但归母净利润仅为655.68万元，净利率不足1.1%，盈利修复的可持续性仍面临较大不确定性。