9月13日，欢创科技在港交所披露聆讯后的招股书，联席保荐人为中金公司与国信证券（香港），或很快在港交所主板上市。
从“机器人之眼”到全球出货冠军
欢创科技成立于2013年，总部位于深圳，创始团队具备深厚的学术与产业背景。联合创始人周琨毕业于清华大学精密仪器专业，曾任职于芝加哥贝尔实验室；王健则拥有西安交通大学机械制造专业背景，曾在多家半导体及电子企业担任关键岗位。公司早期聚焦电视机体感摄像头，2017年切入扫地机器人激光雷达赛道后迅速崛起，相继进入小米、石头、科沃斯等头部品牌的供应链体系。
从市场地位看，欢创科技的成绩单确实亮眼。根据灼识咨询的数据，2024年欢创科技收入排名全球扫地机器人空间感知方案第一，出货量份额超过50%，全年出货约800万台，累计出货量已超过3900万台。2025年，其激光雷达及线激光传感器总出货量分别突破1000万台和500万台。公司产品矩阵覆盖传统三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、3D TOF激光雷达及线激光传感器，并具备自研亚毫米级空间数据处理芯片的能力，自研芯片已搭载于超过2500万台设备。
营收层面，欢创科技保持了较快的增长节奏。2023年至2025年，公司收入分别为3.32亿元、4.33亿元和6.14亿元，复合增速约35.9%。2026年一季度，收入进一步达到1.96亿元，净利润约780万元。从产品结构看，新品类正在加速放量：dTOF激光雷达收入从2024年的420万元跃升至2025年的6503万元，线激光传感器收入从1930万元增长至1.34亿元，两款新产品合计贡献了32.4%的收入，三角测距激光雷达的收入占比则从98.3%降至65.7%。
然而，与出货量和营收增速形成鲜明反差的，是公司的利润表现。2025年，欢创科技实现净利润约220万元，净利率仅为0.4%，刚刚跨过盈亏平衡线。此前两年，公司分别亏损88万元和3138万元，三年累计亏损仍超过3000万元。
规模背后的结构性隐忧
不过，公司财务表现与市场地位之间形成了反差。其一，毛利率远低于同行，议价能力受限。 2023年至2025年，欢创科技的整体毛利率分别为21.5%、16.3%和16.5%，呈现明显下滑趋势。横向对比来看，同样处于激光雷达赛道的禾赛科技，2025年全年毛利率为41.8%；速腾聚创整体毛利率为26.5%，其机器人领域激光雷达产品毛利率更高达39.7%。欢创科技的毛利率不足禾赛的一半。公司将毛利率下滑归因于两方面：一是行业价格战持续，下游头部客户向上游供应商挤压利润空间；二是核心元器件成本波动及新产品量产初期规模效应尚未形成。
价格端的数据印证了这一判断。欢创科技三角测距激光雷达的平均售价从2023年的68.6元/件降至2025年的43.3元/件，降幅约36.7%。招股书亦坦言，为抢占市场份额，公司采取了更具竞争力的定价策略。
其二，客户集中度居高不下，经营独立性存疑。 2023年至2025年，欢创科技来自前五大客户的收入占比分别为93.6%、89.2%和80.4%，其中最大客户的收入占比分别为37.1%、36.1%和29.0%。尽管集中度有所下降，但2026年一季度前五大客户占比又回升至85.6%。高客户集中度意味着公司在定价谈判中处于弱势地位，毛利率承压与这一结构性问题密切相关。
其三，业务高度依赖单一场景，行业天花板隐现。 报告期内，扫地机器人应用收入占比始终维持在98%以上。尽管公司正尝试向割草机器人、泳池清洁机器人及人形机器人等新领域拓展，但这些市场的商业化成熟度远不及扫地机器人。灼识咨询数据显示，在中国市场，扫地机器人空间感知仅占智能机器人空间感知市场约5.9%的份额，这意味着欢创科技所深耕的细分赛道本身规模有限。
其四，现金流持续“失血”，资金储备薄弱。 2023年至2025年，公司经营活动现金流净额分别为-3480万元、-4000万元和-900万元，累计净流出超过8300万元。尽管2025年净流出规模大幅收窄，但尚未实现净流入。截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物仅为1212万元。此次赴港IPO计划募资10至15亿港元，主要用于研发升级、中山基地建设及营运资金补充。