智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，食品饮料行业需求整体承压，各子板块呈结构性亮点。休闲食品方面，零食量贩企业保持高速增长、供应链企业表现分化，看好高性价比渠道及产品研发能力强的上游优质供应商;乳制品方面，龙头收入率先复苏，补税扰动短期盈利，肉奶共振推升行情景气，市场或向头部再集中;软饮料方面，行业收入及利润延续增长态势，成本价格上涨及天气扰动动销，阶段性冲击行业基本面，龙头企业经营更为稳健。
方正证券主要观点如下：
休闲食品：零食量贩企业保持高速增长，供应链企业表现分化，看好高性价比渠道及产品研发能力强的上游优质供应商
随着消费者更加理性，下游高性价比连锁渠道通过更加高效的零售模型实现快速成长，对上游供应商的议价能力不断增强，借鉴海外经验，这类企业通过高效运营具备穿越周期的能力，且目前仍处于盈利能力提升期，建议关注零食量贩龙头企业鸣鸣很忙、万辰集团。上游供应商通过品类创新积极响应消费者需求仍能实现快速增长，如魔芋、燕麦、药食同源等相关产品保持较快增速，建议关注盐津铺子、卫龙美味、西麦食品、有友食品。
乳制品：龙头收入率先复苏，补税扰动短期盈利，肉奶共振推升行情景气，市场或向头部再集中
26Q2乳制品行业收入469.6亿元，同比+1.9%，26H1收入990.7亿元，同比+3.5%;26Q2行业归母净利润11.2亿元，同比-62.3%，26h1归母净利润70.8亿元，同比-14.8%，内部结构来看，收入端龙头率先复苏，利润端过半企业同比改善;毛利率及销售费用率涨跌不一，过半企业毛销差略有扩张，经营承压之下内部费用管控普遍强化，Q2大额补税扰动下盈利水平多数承压。2026年，行业上游产能延续去化趋势，下游需求触底企稳，叠加乳深加工产能的陆续投产进一步加大原奶消耗需求，原奶价格正企稳回升，牛肉价格延续上涨态势，肉奶共振支撑板块景气复苏。建议关注:伊利股份、妙可蓝多、新乳业、天润乳业、紫燕食品、燕塘乳业。
软饮料：行业收入及利润延续增长态势，成本价格上涨及天气扰动动销，阶段性冲击行业基本面，龙头企业经营更为稳健
26Q2软饮料行业收入100.6亿元，同比+12.1%，26H1收入225.4亿元，同比+17.4%;26Q2行业归母净利润17.0亿元，同比+9.9%，26H1归母净利润42.9亿元，同比+21.2%。内部结构来看，龙头收入及利润均保持稳健增长，其余企业经营业绩梯队分化显著;龙头维持毛销差扩张态势，其余大部分企业毛销差均在26Q2略有收缩，龙头维持盈利改善态势，其余企业盈利水平同比变化涨跌不一。2026年，原油价格飙升带动PET粒子价格升至高位，纸价小幅上行，白糖价格年内或有拐头向上迹象，行业成本压力上行;异常天气扰动旺季动销表现，行业需求整体偏弱，供应链及渠道管理出色的头部企业更加稳健。建议关注：东鹏饮料、华润饮料、香飘飘、IFBH、欢乐家。
保健品：行业收入利润均恢复正增长，但更严监管、更强竞争之下，市场进一步向经营更规范的龙头集中
26Q2保健品行业收入52.6亿元，同比+2.3%，26H1收入106.0亿元，同比+4.7%;26Q2行业归母净利润7.0亿元，同比+35.8%，26H1归母净利润12.3亿元，同比+2.6%。内部结构来看，各家企业收入同比增速存在一定结构分化，利润端结构分化效应更为显著;行业监管趋严、市场竞争加剧之下，各家毛利率及销售费用率涨跌不一，毛销差结构分化显著，盈利能力短期普遍下滑。2026年，抖音整治跨境保健品、小红书发布“三品一械”新规、海关280号令及医保新规等出台，保健品行业监管趋严时代，行业景气阶段性受到压制，但伴随中尾部品牌的加速出清，行业有望向头部品牌进一步集中。建议关注：H&H国际控股、民生健康、百合股份、仙乐健康、汤臣倍健、技源集团。
调味品：26Q2收入同比增速普遍放缓，盈利端表现分化较大
收入端来看，调味品板块降速的核心拖累是餐饮需求偏弱，加上Q2本身是销售淡季。盈利端来看，酱油需求刚性，25年以来行业加速去库之后，竞争趋缓，毛销差扩大带动盈利能力提升。非酱油调味品收入增长相对酱油更快，但内部表现分化较大，餐饮修复较慢的背景下，竞争较为激烈，盈利能力表现一般。建议重点关注行业龙头海天味业以及改革步入正轨，有望继续加速修复的中炬高新，其他调味品建议优选个股。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、居民消费恢复不及预期、食品安全风险、行业竞争恶化