金吾财讯 | 交银国际研报指，德琪医药-B（06996）1H26收入同比大幅+865%至5.1亿元（人民币，下同），得益于4.6亿元授权合作收入。公司预计，2H26有望再收到2,000万美元的近期里程碑款项。希维奥销售贡献0.55亿元收入，同比+4%。1H26扣除汇兑差异净额后的经调整净利润2.2亿元，同比扭亏为盈。
ATG-022将于10月的ESMO大会上公布II期CLINCH研究的最新结果。截至今年6月的数据显示，在后线GC患者中，1.8mg/kg剂量的ATG-022取得71%/67%的9个月/12个月OS率，mOS 在14个月中位随访时仍未达到。目前3L+ GC关键临床已启动。公司还计划于年底公布ATG-022 联合K药治疗1L/2L GC 的初步数据。考虑到ATG022在安全性上的显著优势，该机构看好其和PD-1/化疗联用的潜力，未来有望形成单药治疗3L+、联合K药+化疗治疗1L/联合K药治疗2L的多线治疗格局。
公司进一步开发模块化TCE工具箱：1）自研“快上快下”的全新CD3亲本抗体，可针对不同靶点选择合适的T细胞激活强度；2）2+1 AnTenGager平台已获BD交易验证，并新开发TriGager 逻辑门控三特异TCE平台；CD2/CD58共刺激模块。
该机构上调2026年收入预测以反映合作收入贡献、下调2027-28年预测以反映更谨慎的产品销售预期、同时上调ATG-022峰值销售预测35%至26亿元。该机构维持目标价10港元和买入评级。