江西银行（1916.HK）2026年中期报告显示，上半年该行实现营业收入46.27亿元，同比仅增长0.52%；净利润6.29亿元，同比增长7.94%，其中归属于本行股东的净利润5.95亿元，增长6.76%。营收近乎原地踏步而利润实现近8%的增长，落差主要来自拨备计提的减少与费用的压降。
报告期内，该行计提资产减值损失26.83亿元，同比少提0.90亿元；营业支出13.22亿元，同比减少0.35亿元，两项合计1.25亿元，而税前利润的同比增量不过1.43亿元。换言之，利润表上八成以上并非来自收入端。
这份中报出炉的前后半个月里，该行同步推进了两项资本补充动作：8月6日披露拟非公开发行不超过9.30亿股股份的定增方案，8月11日完成40亿元无固定期限资本债券发行。补血节奏之密集，为这家2018年6月在港上市的江西省属法人银行所罕见。
利润增量八成来自拨备与降本，非息收入缩水逾四成
收入端的压力主要落在非利息收入上。上半年该行非利息收入4.85亿元，较上年同期的8.26亿元减少3.41亿元，降幅41.28%，占营业收入的比重由17.95%降至10.49%。手续费及佣金净收入2.04亿元，同比下降16.85%，此外，交易净收益0.54亿元，同比增加0.32亿元；金融投资所得收益净额2.81亿元，同比减少1.80亿元，是拖累非息收入的最大单项。
支撑营收的是利息净收入。上半年该行利息净收入41.42亿元，同比增长9.66%，这一增长部分来自信贷规模扩张，不完全是息差提升；净利差1.36%、净利息收益率1.46%，分别较上年同期提升4个和6个基点。放到行业坐标里看，这一水平并不算差——金融监管总局数据显示，2026年二季度末商业银行净息差为1.41%，环比回升1个基点，为四年来首次单季回升，城商行口径为1.40%，江西银行的1.46%高出6个基点。负债成本已降至低位，进一步下行空间有限，而资产端收益率仍在回落，息差改善的持续性有待观察。
截至6月末，该行个人贷款和垫款721.65亿元，较上年末减少4.40%，占贷款总额比重由20.77%降至19.59%；信贷资源进一步向对公倾斜。
不良率微降靠分母扩张，逾期规模已达不良的1.37倍
截至6月末，该行不良贷款率1.99%，仅较上年末微降0.01个百分点，主要依靠贷款规模扩张稀释；但不良贷款余额73.12亿元，较上年末的72.79亿元增加0.33亿元，增幅0.46%。更值得注意的是五级分类内部的结构变化：次级类贷款由28.31亿元降至18.89亿元，减少33.27%；可疑类由6.68亿元增至11.53亿元，增长72.61%；损失类由37.80亿元增至42.70亿元，增长12.98%。可疑类与损失类合计54.23亿元，占不良贷款的比重由上年末的61.10%升至74.16%，意味着存量不良正在向更难回收的层级迁徙，处置成本与回收难度随之上升。同期，商业银行不良贷款率为1.52%，城商行口径为1.87%，江西银行分别高出0.47个和0.12个百分点。
行业与区域层面的风险点同样在扩散。房地产业不良率由3.34%升至5.24%，上升1.90个百分点，不良余额1.97亿元，增长23.43%；建筑业不良率由1.08%升至1.89%，不良余额6.22亿元，增幅88.25%；金融业贷款在上年末零不良的基础上新增不良4.38亿元，不良率3.08%。批发和零售业不良率虽由7.64%降至4.82%，但仍是各行业中的高位。
逾期指标给出的信号更为谨慎。6月末该行逾期贷款100.01亿元，较上年末增加7.11亿元，占贷款总额2.72%，较上年末上升0.16个百分点，相当于同期不良贷款余额的1.37倍。逾期90天以上贷款68.51亿元，占不良贷款的93.70%，仍低于100%，说明90天以上逾期基本已纳入不良；但已逾期却尚未划入不良的部分，构成了后续不良生成的潜在来源。同期关注类贷款130.87亿元，占比3.55%，较上年末微降0.06个百分点，基本持平。
拨备垫子变薄，与行业均值的差距拉大
6月末该行拨备覆盖率162.38%，较上年末仅提升0.43个百分点；贷款拨备率3.22%，反而下降0.02个百分点。162.38%的覆盖率距离150%的监管要求只有12.38个百分点的缓冲，而同期商业银行拨备覆盖率为202.87%、城商行口径为171.1%，江西银行分别低出40.49个和8.72个百分点，在同类银行中并不算厚实。拆开减值准备的结构看，针对已发生信用减值的贷款（阶段三）计提的准备由上年末的71.30亿元降至70.20亿元，而同期不良贷款余额在上升，一减一增之下，拨备对存量不良的实际覆盖能力是减弱的；与此同时，阶段二的准备由10.57亿元增至13.03亿元，增长23.27%，拨备重心前移，反映的同样是潜在迁徙压力的上升。
同省的九江银行同期拨备覆盖率为177.40%，较上年末提升25.19个百分点，江西银行仅提升0.43个百分点，两者差距由上年末江西领先9.74个百分点转为落后15.02个百分点。
资本"缩表式改善"背后，是百亿补血与定价难题
截至6月末，该行核心一级资本充足率8.70%、一级资本充足率11.64%，分别较上年末提升0.10个和0.14个百分点，但资本充足率12.10%，较上年末下降0.31个百分点。与行业相比，二季度末商业银行核心一级资本充足率为10.72%、资本充足率为15.26%，江西银行分别低出2.02个和3.16个百分点。
补充资本的动作正在密集落地。7月31日，国家金融监督管理总局江西监管局同意该行发行不超过110亿元的资本工具，品种为永续债和二级资本债券。8月11日，该行即在全国银行间债券市场完成首期发行，"26江西银行永续债01"规模40亿元，期限5+N年，前5年票面利率2.05%，全场认购倍数3.15倍，募集资金用于补充其他一级资本。剩余70亿元额度仍待使用。同期推进的还有股权融资：8月6日该行董事会通过议案，建议非公开发行不超过7.15亿股内资股及不超过2.15亿股H股，合计9.30亿股，募集资金净额全部用于补充核心一级资本，这是该行2018年上市以来首次推出增发方案。
不过，这一定增的定价存在现实困难。该行6月末归属于本行股东的每股净资产为6.64元，而H股股价长期低于1港元，9月14日收报0.58港元，较3月末下跌约8%，折合市净率不足0.1倍，较每股净资产折价逾九成。若定增顶格完成，摊薄比例约15.44%。有市场分析指出，国有金融企业增发通常要求发行价不低于每股净资产，而港股市场价格远低于净资产，两者之间存在错位，加之在港上市的中小银行流动性偏弱，此类定增更多可能依赖地方国资等主体参与。江西银行定增方案尚需临时股东会及类别股东会审议通过，后续发行对象与定价仍待观察。
客观而言，在行业息差普遍承压、上半年商业银行净利润同比小幅下降的背景下，江西银行依靠利息净收入增长与费用管控实现净利正增长，成本收入比降至27.43%（较上年同期下降0.55个百分点），显示出经营层面的韧性。