9月13日，深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司更新港交所主板上市申请文件，联席保荐人为高盛及中信证券。此前公司于2月13日首次递表，该申请于8月自动失效，此次为二次递表。若成功挂牌，海柔创新将成为港股市场“ACR第一股”。
海柔创新成立于2016年，由陈宇奇联合两位校友创立，专注于箱式仓储机器人（ACR）赛道。2017年，公司推出全球首款箱式仓储机器人系统HaiPick，开创“货箱到人”的仓储作业模式，成为ACR品类的定义者。2025年，公司进一步发布全球首款可大规模商用的单侧导轨攀爬ACR解决方案HaiPick Climb，支持高达15米的存储高度。
按2025年收入及出货量计，海柔创新以32.8%的全球市场份额稳居ACR赛道第一。灼识咨询数据显示，2025年全球ACR解决方案市场规模为61亿元，预计2030年将跃升至860亿元，2026至2030年复合年增长率高达70%。
财务方面，2023至2025年公司营收从8.07亿元增至20.17亿元，复合增长率达58.1%；2026年上半年营收11.18亿元，同比增长70.2%。毛利率从2023年的16.0%提升至2026年上半年的34.4%，经调整净亏损率由86.1%收窄至18.6%。截至2026年6月末，公司在手订单超过41亿元，新签订单23.53亿元，已接近2025年全年订单的80%。
全球化布局方面，2026年上半年公司大陆以外市场收入占比突破50%，海外订单占比超过55%，海外业务毛利率超过40%。公司累计服务全球超900家客户及渠道伙伴，客户复购率达89%。
尽管增长势头强劲，海柔创新的财务基本面仍面临多重挑战。2023年至2026年上半年，公司累计亏损35.23亿元，流动负债净额达43.78亿元，账面现金仅14.17亿元，存货接近10亿元。招股书坦承，流动负债净额“将对现金流造成极大冲击”。
费用结构揭示了亏损的去向。2023年至2025年，海柔创新销售及市场开支分别为4.25亿元、4.89亿元、5.87亿元，始终压过同期研发开支的3.09亿元、3.34亿元、3.85亿元。一家以“硬科技”立身的企业，花在卖产品上的钱常年多于花在造产品上的钱，研发开支占收入的比例从38.3%降至19.1%，与“技术驱动”的叙事形成反差。
客户集中度的快速攀升尤为值得关注。海柔创新前五大客户收入占比从2023年的32.1%升至2026年上半年的50.3%，最大单一客户贡献占比从15.6%飙升至30.4%。一旦核心客户流失或需求调整，公司业绩将面临显著震荡。
海柔创新本次IPO募资将主要用于四大方向：升级ACR核心技术与新一代算法平台、扩大全球制造能力强化供应链韧性、拓展全球商业服务网络、补充全球人才团队。