智通财经APP获悉，投资研究机构Tech Cache的Joe Albano表示，随着零部件成本上升以及供应受限正给博通(AVGO.US)带来压力，其强劲的AI营收增长正伴随着日益加剧的利润率和融资担忧。
Joe Albano表示，在供应受限的环境下，需求不断积压，因此博通将业绩指引延伸至2028财年并不令人意外。尽管博通的AI业务仍在加速增长，但随着DRAM、NAND以及其他零部件成本上升，整个AI基础设施供应链面临的压力加大，公司正面临利润率压缩。
他补充称，博通的业绩展望反映出市场对其定制AI加速器(即XPUs)的需求强劲，但他同时警告称，AI基础设施建设背后更广泛的融资结构值得关注。他关注的一个关键问题，是围绕AI基础设施日益相互关联的融资模式。在一些融资安排中，定制芯片被用作抵押品，并质疑如果某家AI客户陷入财务困境，这些资产究竟能有多强的流动性和变现能力。由于定制XPU是围绕特定客户的工作负载设计的，因此一旦脱离最初的应用场景，其价值可能并不容易得到延续，这意味着如果融资环境恶化，可能会产生额外风险。
上述担忧出现之际，博通仍在受益于AI基础设施支出的持续扩张。Joe Albano更广泛的观点是，投资者需要超越营收增长这一表面指标，并考虑投入AI的大量资本最终能否产生可持续的现金流。
更长期的问题在于，如果AI预期回报需要更长时间才能兑现，那么为AI基础设施提供资金的公司是否还能继续支撑如此高水平的支出。随着大型科技公司和AI实验室向基础设施投入的资金规模不断扩大，未来一年，整个生态系统能否持续为这些支出提供融资，可能会成为一个更加重要的问题。
对于博通而言，尽管底层AI需求强劲，Joe Albano仍持谨慎态度。他表示，如果支撑AI基础设施的融资开始减弱，公司可能面临更加艰难的环境，尤其是在市场对通用人工智能(AGI)到来的预期进一步推迟的情况下。在他看来，最终需要关注的是，博通虽然拥有强劲的AI需求，但投资者也必须权衡支撑这一需求的支出和融资周期能否持续。