智通财经APP获悉，最近AI芯片股持续承压，这场抛售不止关乎于AI巨头们的安全警告小作文，美国中期选举本已因数据中心遭遇反弹而成为 AI 概念股的关键风险，而随着两党越来越多的议员就 AI 安全监管发出警告，这场“考试”的分量还在加重。
中期选举：从边缘议题到市场关键变量
对 AI 的乐观情绪，撑起了美股近四年的涨势——计算基础设施开支一路飙升，AI 交易也随之膨胀。但在 Anthropic PBC 与 OpenAI 相继承诺放缓最先进模型的开发之后，这笔交易的地基已经松动——此前，业内一系列内部警告直指该行业对技术的掌控能力。此次回调部分原因是受人工智能和数据中心建设的抵制情绪推动，而这种抵制情绪曾导致半导体和其他计算设备的销量飙升。
据报道，中期选举原本就因为数据中心遭遇反弹而构成 AI 概念股的一项关键风险，如今这场反弹已经写进了竞选广告的账本里。据 NPR 基于 AdImpact 数据的统计，今年 1 月以来，竞选活动与外部团体在提及数据中心的广告上已花费逾 4,500 万美元，两党几乎平分秋色;广告投放从 1 月的寥寥数条升至 8 月的约 164 条。
民调同样在恶化：据益普索6月调查，77% 的美国人担心数据中心推高电价，三分之二的民主党人与一半的共和党人反对在本社区新建数据中心;宾夕法尼亚大学安纳伯格公共政策中心 8 月调查显示，约 61% 的美国成年人反对在本地新建数据中心，较 2 至 3 月的调查上升 12 个百分点。特朗普 8 月 31 日则在社交媒体上发文称“中国对这场反数据中心运动再高兴不过了”，试图把反弹定性为对手乐见的局面。
具体到选举本身，选情正朝不利于共和党的方向移动：据 RealClearPolitics 截至 9 月 10 日前后的平均民调，民主党在国会普选投票中领先 6.4 个百分点;据 Polymarket，民主党赢下众议院的概率约 90%，参议院接近五五开，同时拿下两院的“横扫”概率约 50%。美银 8 月基金经理调查显示，47% 的受访者预期“共和党控参议院、民主党控众议院”，仅 9% 预期共和党守住两院——而据美银首席投资策略师哈特内特(Michael Hartnett)，民主党横扫已是市场最大的尾部风险之一，却几乎未被定价。
两党立场：一边喊“骗局”，一边写法案
监管问题正在把两党推向相反的方向。据报道，包括参议院多数党领袖约翰·图恩(John Thune)、参议员泰德·克鲁兹(Ted Cruz)、伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)与艾米·克洛布查(Amy Klobuchar)在内的一批参议员，已提出一系列旨在应对 AI 安全担忧的政策措施。美国前总统奥巴马 9 月 14 日晚间发表声明，呼吁 AI 政策“处于我们公共辩论的中心”。
特朗普总统则坚持认为新技术不需要新护栏。他在一次临时连线中对正在科技大会上演讲的英伟达首席执行官黄仁勋表示，对 AI 危险的担忧是一场“骗局”(hoax)。
据报道，立法层面的实质动作是：图恩、克鲁兹与克洛布查正就一项两党法案展开磋商，拟要求前沿 AI 开发商证明自身安全措施，引入“谨慎注意义务”(duty of care)，要求企业在模型发布前向商务部披露高级能力与风险化解情况，并赋予联邦政府在认定模型存在迫近的重大威胁时向联邦法院申请禁令、叫停发布的权力;法案还将讨论部分优先(preempt)州级 AI 法规。
克鲁兹称，他正与克洛布查、图恩合作“应对涉及生物或核威胁的灾难性风险”。分歧同样明显：如何对硅谷企业施加法律责任、联邦标准是否压过州法，双方尚未谈拢;克鲁兹主张“轻监管”，警告过度监管会拖慢美国创新、让中国在 AI 竞赛中占先。
共和党内部也出现了反常的合流：据报道，参议员乔什·霍利(Josh Hawley)已对 OpenAI 展开调查;桑德斯定于本周三请专家向参议员简报;特朗普盟友史蒂夫·班农(Steve Bannon)在一场 AI 大会上与桑德斯的立场出现重叠，称“这是历史的枢纽”。
众议院民主党人则于周二闭门讨论 AI。副总统 JD·万斯(JD Vance)表示，希望国会与政府就监管达成“共识”;众议院议长迈克·约翰逊(Mike Johnson)称，国会“可能”需要为行业设置护栏，但他提醒，拿出获得足够支持、能够通过的立法需要时间。
情景推演：三套剧本，三种结局
杰富瑞华盛顿、可持续与转型战略全球主管阿尼克特·沙阿(Aniket Shah)表示，中期选举之前的这种分歧意味着，“叙事将是：如果民主党获得更多控制权，这就是未来对 AI 更谨慎的理由”，“投资者会借这个时点抛售”。但他同时指出，中期选举带来的最大风险是对投资者情绪的打击，而非会真正导致大型科技公司放缓 AI 开支的具体政策——选举之后特朗普仍握有否决权，且鉴于 AI 对经济的重要性，政策制定者有充分动机避免严苛限制。
美银则把账算得更细。据此前报道，美银策略师警告，民主党若拿下参议院，可能引发美股逾 10% 的抛售并延续至 2026 年底。
美银哈特内特 9 月初的《Flow Show》周报进一步给出三种情景(图 2)：其一，民主党横扫参众两院(市场隐含概率约 50%)——美股或在年底前下跌超过 10%，美元走弱、债券收益率下行，AI 泡沫面临破裂风险，政策可能从“民粹资本主义”转向“民粹社会主义”，该行建议做空金融股与美元，国际股市中欧股或优于亚股;
其二，共和党控参议院、民主党控众议院的分裂国会(约 35%，概率最大)——风险适中，形成所谓“僵局即金发女孩”的环境;
其三，共和党意外守住两院(约 10%)——风险偏好回升，为 AI 交易“开绿灯”，美元“例外论”叙事回暖。要实现参议院横扫，民主党需在北卡罗来纳、缅因、阿拉斯加、俄亥俄、得克萨斯与艾奥瓦 6 个共和党相对脆弱的席位中至少拿下 4 席，同时守住佐治亚、新罕布什尔与密歇根。
富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon则在一封邮件中写道：“我们对 AI 交易越来越紧张，认为 2027 年可能是资本开支见顶之年。周末的消息又叠加了一层不确定性。”他在给客户的报告中指出，民主党似乎更热衷于起草 AI 监管法规，而博彩市场的定价显示，他们夺回国会两院控制权的概率正在上升。
BCA Research 地缘与美国政治战略主管马特·格特肯(Matt Gertken)认为，市场真正需要重新定价的，是民主党在 11 月借“政治上占理”的一方获得提振的概率：若民主党拿下国会两院，特朗普至少有某种可能签署 AI 监管法案成为法律;而中期选举大胜还会抬高民主党在 2028 年赢得统一执政的概率。“就像地平线上的乌云正在聚拢，”他说，“你得带上雨衣和雨伞，但还不需要取消所有计划。”
华尔街政治策略师的主流判断是：无论中期选举能否催生大范围变革，AI 都将成为 2028 年总统选举的核心议题。Evercore ISI 策略师莎拉·比安基(Sarah Bianchi)说得直白：“一堆民主党人支持特朗普反对的东西，这没那么要紧。对市场更有冲击力的是意识到：哪怕是共和党总统，也可能做一些这样的事。”