尽管房利美和房地美股价大跌，但 “大空头” 迈克尔・伯里仍继续持有这两家公司的股票。他表示，尽管美国房地产市场开始出现裂痕，但潜在的政府公告可能令这两家抵押贷款巨头的估值重估。
周二，房利美下跌 9%，创 6 月以来最差单日表现；房地美下跌 8%，创 5 月以来最大单日跌幅。
PMI 调整 “无关紧要”
伯里认为，美国联邦住房金融局 (FHFA) 周二决定将房利美的私人抵押贷款保险 (PMI) 政策与房地美对齐，对股东而言可能是一个令人沮丧的信号。
这项变更允许贷款服务机构主动联系符合条件的房利美借款人，指导他们在房屋净值达到一定水平后取消 PMI，而房地美此前已允许这一做法。FHFA 主任比尔・普尔特表示，借款人因此可以 “停止支付不需要的保险费用，并将这笔钱保留下来”。
但伯里认为，这项相对温和的政策变化，可能暗示针对两家抵押贷款巨头的更大动作短期内不会到来。他表示：“我认为，让房利美更接近房地美的公告，可能发出了一个信号：这场风波短期内不会有任何进展。”
伯里同意这一变化 “无关紧要” 的观点，但他补充道：“或许还有其他我们不知道的事情发生。” 尽管预计近期进展有限，并认同下一个政治催化剂可能出现在中期选举之后，他表示并不考虑减持。
伯里警告：美国楼市开始出现裂痕
伯里发出警告之际，美国顶级 30 年期固定利率均值周二达到 7.22%。8 月成屋销售下降 2%，至 14 个月低点，但中位价同比仍上涨 1.6%。新房市场方面，7 月中位价同比下降 0.9%，至 393,800 美元，为 2021 年 7 月以来最低。
“我认为房地产市场开始出现一些问题。房价可能已经开始下跌了，” 伯里表示。“但我并不认为房地产市场会引发第二次全球金融危机。” 他警告说，利率进一步上涨可能会打破抵押贷款利率锁定效应，这种效应一直让许多房主不愿搬家。
“利率上升可能会让房主们做出各种匪夷所思的行为，比如在利率进一步上涨之前进行再融资，或者在利率进一步上涨之前出售房屋，” 他说道。一位纳什维尔房地产经纪人指出，8 月约有 5400 套房屋待售，而售出约 820 套、待定约 900 套。伯里称，他对纳什维尔的房屋供应过剩感到 “震惊”，并称这可能是该市有史以来的最高纪纪录。
爱彼迎 (ABNB.US)CEO 布莱恩・切斯基周二晚间强调了更广泛的美国住房短缺问题，宣布一项 2.5 亿美元的住房计划，并指出美国还需要超过 500 万套住房。
值得关注的是，美联储将于当时时间周三公布利率决议，任何利率路径信号都可能进一步影响抵押贷款可负担性和住房活动。当前市场预期加息 25 个基点的概率已超过 94%。
伯里为何不卖？等待可能改变一切的政府公告
伯里表示，他周二考虑过加仓房利美和房地美，但最终决定等待。“目前的情况可能是我们不知道的一些因素正在影响股价，” 他表示。“图表看起来很糟糕，我认为动量交易者需要先退出，股票才能稳定。”
但他并不打算卖出。伯里称，试图退出再回购股票的风险，是错过改变这笔投资的政府决定。“有一种强大的心理偏见，让人不想在这些股票上持仓过轻，因为改变世界的公告可能随时到来，” 他表示。“我一直持有，只是在今年秋季略微增持了一些。”
悬在房利美和房地美头上的关键风险
自 2008 年 9 月以来，房利美和房地美一直在美国政府监管下运营。美国财政部持有高级优先股，其清偿顺序优先于次级优先股和普通股股东，同时持有以名义价格购买每家公司 79.9% 股份的认股权证。
这些优先股清算索偿权 (近期估值达 3500 亿美元) 是股东们最为关注的问题。除非该索偿权被削减、取消或以有利条件转换，否则普通股股东的权益可能会被大幅稀释。当被问及股价是否会跌至历史低点时，伯里回答说：“如果高级优先股清算索偿权不被削减或取消，那么是的。”
今年 3 月，伯里估计，如果达成一项折衷方案，让美国财政部保留约 25% 的索偿权，房利美的股价可能在 15 美元左右，房地美在十几美元高段至 20 美元出头。7 月，他表示，更有利的解决方案可能最初推动普通股股价上涨三到四倍，长期可能上涨六到七倍，其中已计入认股权证稀释。
在 Stocktwits 上，散户对房利美持 “看涨” 态度，对房地美则持 “中性” 态度。相比之下，Tipranks 数据显示，整体而言，华尔街分析师予房利美 “持有” 评级，平均目标价为 7.65 美元；予房地美 “适度买入” 评级，平均目标价为 9.17 美元。
年初至今，房利美、房地美分别下跌 53% 和 55%。