美联储重塑纪律，信心得到一定修复

中粮期货研报指出，相对于加息25bps，为了压制通胀可能继续加息，这是本次官员投票、或者沃什披露最核心的观点。后续看什么？一是当下特朗普和贝森特在为缓解债务压力而绞尽脑汁时，面对连续加息的剧本，经济层面该如何应对？二是咄咄逼人的油价面前，如何以更低代价去抑制地缘矛盾，驱动原油价格更快更大幅度下地回落？三是相对温和关税下助涨的通胀，是否倒逼特朗普与我国，以及更多新兴市场互相豁免关税？四是后续需求、就业数据是否匹配美联储的经济预判，是否给出连续加息的环境条件？这些看点或在短期左右资产定价。最终落地到大类资产，连续加息预期，债券已有较大程度price-in，反而因本次美联储重塑纪律，信心得到一定修复，债券收益率可能将反而下降。大宗商品，特别能化和农产品，已经站在了特朗普政府的对立面。不明确见到需求见顶、金融危机前，基础商品的定价，会始终站在通胀一方。