金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，中国重汽（03808）2026年上半年营收708.41亿元人民币，同比+39.2%；归母净利润43.25亿元人民币，同比+26.2%。报告认为，内外销双轮驱动下重卡主业量价齐升，高毛利出口放量叠加降本增效，剔除汇兑后H1利润增长快于收入；公司作为中国重卡销量、出口双冠军，持续受益国五置换周期、国四补贴政策及非洲/东南亚市场扩容的内外需共振，出口持续跑赢行业，新能源转型稳固内销基本盘，看好业绩、估值双提升。
26H1重卡收入648.00亿元人民币，同比+44.5%；重卡销量19.36万辆，同比+41.8%，综合ASP约33.46万元人民币/辆，同比+1.9%。出口、内销分别10.84万辆、8.53万辆，同比+57.1%、+26.3%。新能源重卡终端销量2.21万辆，同比+135%，首次国内第一。26H1营业利润50.79亿元人民币，同比+23.3%；重卡营业利润49.25亿元，同比+20.7%，轻卡及其他减亏约1.4亿元人民币。汇兑损失约5.5亿元人民币，剔除该项营业利润同比+43.2%。毛利率13.88%，同比-1.18pct；营业利润率7.17%，同比-0.93pct；归母净利率6.11%，同比-0.63pct。
分红方面，中期分红比例提升至65%，拟派1.02元人民币/股（折合1.18港元/股），共28.16亿元人民币，较2025年全年提升约9pct，若全年分红比例不变，当前股息率超5%。
中信建投预计2026-2027年归母净利润87亿元、105亿元人民币，对应PE 11X、9X。首次给予“买入”评级。
风险包括宏观经济波动及行业周期性、原材料供应短缺与价格波动、研发与创新风险。