18日，日本央行将公布利率结果。在市场看来，美联储加息落地后，日本央行跟随加息几乎已是板上钉钉。若日本此次如期加息25个基点，利率将达到31年来的最高水平。
市场更关注日本央行未来的加息路径。一些预测认为，除了此次加息，日本央行可能再加息2次，利率从当前的1%升至1.75%。利率上升虽利好日元汇率走强，但“渡边太太”依然押注日元走弱，若日本央行本周五（9月18日）的表态“偏鸽”，日元汇率有下跌的可能。
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日本国内通胀、美国也不断施压
当地时间9月9日至14日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）对18位经济学家和分析师进行了调查。根据该调查，由于通胀压力，日本央行可能在为期两天的会议结束时加息至1.25%。
报道称，约89%的受访者表示，预计日本央行将加息25个基点，理由是通胀上升、工资上涨以及来自美国政府的压力。
由于美伊冲突导致能源成本上升，日本7月整体通胀率触及今年最高水平，达到1.9%。同月，实际工资上涨2.4%，连续第7个月上升。
报道称，若日本此次加息落地，将标志着紧缩周期加速，快于日本央行自2024年3月开始政策正常化以来一直遵循的6个月间隔。日本央行上一次加息是在2026年6月。
美国一直直言不讳地要求日本继续其加息周期，向日本首相高市早苗偏好宽松货币政策和扩张性财政政策的立场施压。美国财长贝森特在本月早些时候的二十国集团财长和央行行长会议上告诉日本央行行长植田和男，要采取“果断的市场和货币措施”。
美国的上述举动遭到一些市场人士的指责。英国《金融时报》9月11日报道称，野村综合研究执行经济学家、日本央行前高级官员Takahide Kiuchi说：“贝森特对日本货币政策的干预是异乎寻常的，这可能会破坏日本央行的独立性。”
植田和男还面临两难压力。《金融时报》在另一篇报道中称，分析人士表示，随着高市早苗推进其刺激经济增长的议程，植田和男可能会面临来自高市早苗核心圈子的巨大压力。
长期观察日本的经济学家理查德·卡茨（Richard Katz）说：“市场参与者和贝森特都没有意识到植田和男面临的两难处境。”他补充说，日本总体通胀率仍高于日本央行2%的通胀目标，但需求带动的通胀依然疲弱，实际工资增幅也仍然偏低。
“日本面临‘滞胀’，这对任何一家央行来说都很棘手。”卡茨说。
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预测或有三次加息 明年升至1.75%
路透社报道称，美联储加息落地后，市场的注意力牢牢集中在日本央行身上，预计其将在本周五（9月18日）将利率提高至31年高位，并表明准备继续推高借贷成本，与其他主要央行一道，应对油价飙升带来的持续通胀压力。
市场将关注植田和男对进一步加息的时间和步伐给出的暗示。“更大的问题是植田行长如何界定9月之后的路径，特别是日本央行是否会在通胀仍然高企的情况下发出加快正常化步伐的信号。”新加坡华侨银行分析师在一份报告中表示。
伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，交易员认为日本央行本周五加息的可能性为80%，并已定价到2027年1月底前还有两次25个基点的加息。照此计算，三次加息后，日本利率将达到1.75%。
路透社调研的分析师预测，日本央行本次将加息至1.25%，2027年3月底前升至1.5%，2027年二季度进一步上调至1.75%。多数分析师认为终端利率至少在1.75%。
加息至1.25%后，日本央行政策利率将落入其估算的名义中性利率区间（1.1%至2.5%）。中性利率意味着该利率水平既不会抑制经济增长，也不会造成经济过热。
植田和男曾表示，日本央行没有预设加息终点。但了解日本央行思路的消息人士称，日本央行内部不少人认为，在触及中性利率之前，仍有多次加息空间。鹰派理事田村直树就认为中性利率大约在2%。
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“渡边太太”依旧押注日元走弱
今年7月底以来，日元开始波动走强。9月8日，美元兑日元最低触及152.87，为7个月的高位。随着美联储加息落地，美日利差短暂拉大，美元兑日元回升至155左右。
路透社预测，本周五日本央行政策会议结束后的记者会上，植田和男将面临巨大的政策沟通难题。日本央行希望避免提前承诺很快再度加息；但如果继续沿用偏鸽的“依数据而定”表述，可能再度引发日元抛售，推高进口价格。
反过来，如果措辞过于鹰派，则可能扰乱债市。当前日本债市已经出现抛售行情，市场担忧日本财政状况，收益率已经攀升至30年来高位。
“日本散户投资者仍坚持空头头寸，预计日元近期涨势将是短暂的。”路透社称。
日本散户投资者——俗称“渡边太太”，对日元走强持怀疑态度，持续增加空头押注，押注日元近期涨势将难以持续。据SMBC日兴证券估算，截至8月底，日本散户投资者的日元空头头寸达2.886万亿日元（185.8亿美元），占全球总量4.1万亿日元的一半以上。
上周，日元兑美元一度升至7个月高位，随着市场对日本央行政策紧缩路径的信心增强，投机头寸转为净多头。然而，日本国内散户投资者却反向操作，自9月1日以来将日元兑美元空头增加了50%，预期日元的看跌基本面将最终胜出。
“日元走势将继续在很大程度上取决于利率差。”瑞士宝盛经济学家大卫·A·迈尔在一份研究报告中表示。他补充道，“我们最近将美元兑日元预测修正为155，反映出对日本央行最终能否满足市场目前定价的紧缩步伐的一些怀疑。”
文：薛宇飞
编辑：李晓萱
责编：魏薇 罗琨
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