9月18日午后，A股芯片设计端涨幅扩大，科创芯片设计ETF招商（589390）标的指数大涨5.30%、跑赢万得全A近4%。成份股中，翱捷科技大涨超12%，普冉股份、思瑞浦、乐鑫科技、纳芯微、复旦微电多股涨幅超7%。
估值与业绩，或构成设计端的“双重支撑”。第一层，业绩有真金白银。指数样本2026年中报营业收入同比增长59.55%、归母净利润同比增长281.88%，利润增速显著快于收入，平均净资产收益率8.50%，经营改善已直接反映在报表中。
第二层，估值落于历史极低位。 截至9月18日，上证科创板芯片设计主题指数市盈率（PE-TTM）约116倍，处于指数成立以来的0.9%分位，即低于成立以来几乎全部时间。低分位不改变绝对估值偏高的事实，却意味着前期调整或已把估值泡沫充分挤出，留给业绩兑现的容错空间更足。
第三层，全球景气仍在扩张。WSTS预计2026年全球半导体销售额达1.511万亿美元、同比+89.9%。海外映射上涨，A股设计端的β下限持续抬升。
招银国际在2026下半年展望中指出，国内半导体配置逻辑正从“单点零部件弹性”转向“AI服务器系统链价值重估”，判断设计公司质地需盯住五个变量——订单能见度、产品代际升级、客户结构、良率、利润率。东吴证券同步点出国产芯片板块处于“价值洼地”，HBM涨价担忧已充分交易、顺价顺利，毛利有望保持甚至向上。
589390或是观察上述变化工具化窗口。其标的指数数字芯片设计占76.1%、模拟芯片设计占22.6%，合计98.7%，规避了设备、材料、制造、封测环节，是全市场纯度较高的芯片设计指数之一，且产品有20%涨跌幅限制、进攻性弹性较为突出。
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