金吾财讯 | 金山云（KC）美股盘前股价走高，暂报9.75美元，涨幅3.94%。
该股周五于港股市场收涨5.44%，收盘价报5.14港元。
消息面上，花旗研报称，金山云二季度业绩超预期，总营收同比增长31%至30.72亿元，略高于市场一致预期，其中公有云（PCS）同比大增45%，AI云业务总账单同比飙升82%，抵消了企业采购放缓背景下计算类业务（ECS）的同比微降。该行指，AI收入占总营收比重已升至56%，模型即服务（MaaS）虽当前规模尚小但增速迅猛，受益于国产大模型需求爆发，利润率表现良好。来自关联方的AI需求短期略有放缓但后续将逐步回升，外部客户AI需求则保持强劲。管理层维持全年150亿元资本开支指引，上半年已投入62亿元，并透露芯片供应紧张已成行业常态，公司已扩大国产芯片供应商合作以应对。
该行预计，下半年营收增速将加速，PCS有望维持高增，ECS也将随项目交付逐步回暖。随着高毛利业务占比提升和经营杠杆释放，下半年毛利率和调整后经营利润率将环比持续改善。同时，基于AI需求强劲，花旗将2026/27/28年营收预测分别上调3%/6%/6%目标价维持18美元（对应2027年2.5倍市销率，与历史平均估值一致），较当前股价有57.6%的潜在上行空间。预计公司将于2027年扭亏为盈，2028年净利润有望达6.15亿元。