过去，中国服装企业普遍依赖“加盟扩张+批发模式”实现规模增长，但随着消费渠道碎片化、需求个性化，传统模式的增长瓶颈日益凸显。国民男装龙头——海澜之家近期公布的财报，却传递出了一个不一样的信号。
上半年，海澜之家实现营业收入124.20亿元，同比增长7.38%；净利润14.88亿元，虽然小幅下降5.86%。但主品牌基本盘稳固、线上与海外渠道高速增长、库存效率显著改善，在消费弱复苏周期中展现出不俗的经营韧性与战略定力。
分业务板块看，海澜之家的业绩增长呈现出“一核多极”的格局。
主品牌海澜之家系列依然是增长压舱石，上半年收入同比保持双位数增长，Q2单季度收入增速提升至13%，毛利率同比提升2个百分点，展现出国民男装品牌的韧性。支撑主品牌增长的核心动力来自两方面：一是产品端持续强化功能性面料迭代，依托海澜科技研发基地推出“极光95绒”“冰感科技系列”“免烫衬衫”等痛点型产品，上半年研发投入达1.12亿元，同比增长5.76%；二是渠道端优化门店结构，直营渠道加速布局商业综合体，上半年主品牌直营门店净增105家至1734家，加盟门店则净关5家至3991家，持续淘汰低效终端，单店产出稳步提升。
其它品牌及新业务成为重要增量来源成为第二增长曲线。报告期内其他品牌合计收入延续高增长态势，同比增速超25%。其中轻奢女装品牌OVV凭借高端面料系列持续突破；运动服饰赛道通过代理Adidas FCC业务深耕低线城市，京东奥莱轻资产模式稳步推进城市布局，逐步构建起覆盖男装、女装、童装、运动装的全品类生态。
渠道结构的持续优化，是海澜之家上半年财报的核心亮点之一。
线上渠道延续高速增长态势，上半年实现营收27.31亿元，同比增长18.31%，占主营收比重提升至22.57%。增长动力来自全域电商运营的深化：一方面深耕抖音等短视频平台，打造原创穿搭内容，联动明星与头部达人开展专场直播，拓宽流量矩阵；另一方面通过数字化会员运营提升私域转化效率，线上不再只是清库存渠道，而是成为新品首发、品牌传播与销售转化的核心阵地。
线下渠道则从“数量扩张”转向“质量提升”。截至6月末，公司全品牌门店总数达7405家，其中主品牌门店5725家，上半年净增100家，新增门店主要集中在购物中心等优质商业体。通过新零售运营、私域引流等方式，线下门店的客流转化率与客单价持续改善，上半年线下营收93.71亿元，同比增长4.94%，在门店总量小幅增长的背景下实现了效益型增长。
更具标志性的是库存效率的显著改善。截至2026年6月末，公司存货金额为87.9亿元，同比大幅下降14.2%；存货周转天数缩短至263天，同比减少59天。这是海澜之家连续多个季度库存下降，背后既有销售增长带动的库存消化，也有部分业务切分出清老货的因素，更核心的是公司加强了采购端管控，以销定产能力持续提升。对于服饰企业而言，库存是利润的“隐形杀手”，库存周转效率的提升，意味着资产质量与盈利质量的双重改善。
海外市场的高速增长是值得关注的增量看点。上半年海澜之家海外市场实现营收3.03亿元，同比大幅增长47.16%，海外门店数量达167家。针对不同区域气候特点研发特供产品，坚持入驻核心商圈树立高端形象，海澜之家的国际化战略已从试水阶段进入加速期，虽然当前收入占比仍低，但增长潜力巨大。
在行业分化加剧、消费回归理性的当下，海澜之家凭借稳固的主品牌基本盘、持续优化的运营效率、高成长的多品牌矩阵与加速突破的海外市场，已构筑起兼具韧性与成长性的复合竞争力。对资本市场与产业合作方而言，海澜之家的价值坐标，正从一家“国民男装公司”，转向一家具备供应链效率、品牌孵化能力与全域零售运营能力的服饰产业平台。