智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于美银美林9月全球与亚洲投资经理调查显示，全球市场投资者情绪从8月高位回落，现金比例升至3.9%(vs. 8月3.5%);认为债券是最大风险(33% vs. 8月27%)，认为AI泡沫是最大风险的比例降至28%(vs. 8月32%);79%的人认为2026年不会削减资本开支(vs. 8月71%);中国市场内部，最看好AI和半导体(55%)，其次是国企(25%)和分红(15%);为对冲AI风险，更多投资者(25% vs. 8月18%)向防御板块轮动。
中金主要观点如下：
一、全球投资经理调查
1. 仓位：9月投资者情绪从8月高位回落;现金比例升至3.9%(vs.8月3.5%)
2. 增长：预期全球经济走强比例从8月14%降至9月8%;预计全球经济“不着陆”的人从8月56%小幅降至55%，38%的人认为全球经济“软着陆”(vs. 8月34%)，2%认为“硬着陆”
3. 风险：债券利率上升是最大尾部风险(33% vs. 8月27%)，取代AI泡沫;认为AI泡沫是最大风险的比例降至28%(vs. 8月32%)
4. 利率：2022年9月以来，投资者首次预期收益率曲线走平;36%的投资者预计利率走高，也未2022年9月以来最高，25%到投资者认为货币政策“宽松”(stimulative)
5. 拥挤度：53%的人认为做多半导体是当前最拥挤交易，与8月持平;18%的人认为做空美债拥挤度，位列第二
6. 资本开支：79%的人预计2026年超大规模云厂商不会宣布削减资本开支(vs. 8月71%);42%认为AI超大规模云厂商资本开支最可能引发信用风险(vs. 8月38%)
7. 中期选举：44%的人预计民主党控制众议院、共和党控制参议院;预期民主党同时控制两院的比例升至31%(vs. 8月23%)。若出现民主党横扫，45%预计市场反应为“利率上升、股市下跌”
8. 9月投资者增配保险、医疗保健和工业，减配REITs、必需消费和通信
二、亚洲投资经理调查
1. 中国经济增长预期9月明显走弱;55%的投资者预计未来12个月亚太除日本企业利润改善(vs. 8月45%)
2. 亚太市场内，超配日本45%(vs. 8月50%)、中国台湾40%(vs. 8月55%)和韩国的投资者比例最高，低配中国大陆的投资者比例为-15%(vs. 8月的-18%)
3. 中国市场内部，外资最看好AI和半导体(55%)，其次是国企(25%)和回购分红(15%)
4. 看好韩国和中国台湾半导体周期的比例回升至35%，但仍明显低于7月的60%
5. 作为AI交易的对冲，更多投资者(25% vs. 8月18%)轮动到防御板块，向价值和周期板块轮动的比例明显下降(5% vs. 8月41%)
