研报掘金丨中信建投：中国西电盈利能力持续提升，特高压建设刚性且持续

中信建投证券研报指出，中国西电2026H1业绩同比增加约15%，实现稳健增长。2026H1公司销售毛利率24.5%，同比提升2.9pct，盈利能力持续提升。2026H1公司开关、变压器核心产品贡献核心增量。电网建设景气度较高，预计“十五五”期间全国电网固定资产投资达到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%，提供了稳定增长的需求。沙戈荒大基地外送以及西南水电外送需求的带动下，特高压建设刚性且持续。公司市场地位稳固，组合电器、变压器等产品位居行业前列，并前瞻布局固态变压器产品。公司作为输配电一次设备综合龙头，将受益于电网建设较高景气，下游市场需求旺盛。该行预计公司2026/2027 年归母净利润为15.2/18.3亿元，PE 40.6/33.7x。