9月22日，2026中国民营企业投融资洽谈会在津举办。会上，市科技局、市财政局联合发布天津市“先投后股”政策举措，旨在深化财政科技资金管理改革、创新科技投入方式，加速高成长科技型企业引育和优质科技成果转化落地。
据介绍，初创科技企业存在轻资产、无流水、高风险等特点，往往面临项目难落地、社会资本不敢投、银行信贷难覆盖的现实困境。“先投后股”遵循“政府引导、市场运作、降本增效、滚动支持”原则，力求实现“有为政府”与“有效市场”高效结合。“先投”阶段，财政资金以科技计划项目资助形式投入企业，支持企业开展研发创新与成果转化，同步约定转股条件；“后股”阶段，企业达到市场化融资、成果转化产业化等转股条件时，财政资金转为企业股权，通过阶梯式回购机制，实现政府与企业“风险共担、利益共享”。这一模式推动财政科技资金由“一次性无偿资助”向“循环性股权投资”转变，实现“投入—转化—退出—再投入”的良性循环，政府从“项目资助”转向“长期陪跑”，成为企业的“创新合伙人”。
市科技局、市财政局联合印发的《天津市“先投后股”项目管理实施细则（试行）》，对项目全流程管理作出系统规范。
在支持方向上，政策重点支持新一代信息技术、生物医药、航空航天、新能源新材料、循环经济等新兴产业，聚焦生物制造、低维材料、脑机接口、具身智能、智算超算、氢能与新型储能等未来产业重大创新项目。机制创新上，按照“前端给政策、中端锁权益、后端市场化退出”思路，构建“双机构、双协议、双周期”天津模式。双机构协同管理，受托管理机构、专业投资平台负责项目全周期管理和市场化投资、投后管理与退出，分工明确、权责清晰；双协议并行确权，项目立项同步签订《任务合同书》和《股权认购选择权协议》，将传统项目管理与股权安排一体化约定，保障权益可追溯、可流转、可锁定，同时也为企业对接更高层次资本市场进行规范的股权梳理和培育；双周期灵活设计，设置行权期和回购期，匹配企业成长周期，且企业享有优先回购权，兼顾财政收益与创业团队权益。
“先投后股”模式谋划启动以来，市级财政资金予以积极保障，联动各区提供配套支撑；股权投资机构主动跟进，进一步放大资金“杠杆效应”；农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行、渤海银行、天津银行开发“见投即贷”创新产品，提供低成本纯信用信贷资金；国寿财险出台专属保险方案，建立财政资金风险补偿机制，降低企业创新风险；天津滨海柜台交易市场推出“先投后股＋认股权”产品服务。
市科技局方面介绍，目前，全市已经储备近百个“先投后股”优质项目，科金协同、市区联动的良好态势初步形成。下一步，我市将进一步深化科技金融体制机制创新，推动科技、产业、金融互促共进，全力打造科技创新与产业创新深度融合的改革典范。