智通财经APP获悉，据独立数据与监管领域专家称，预测市场正迅速成为交易员押注特斯拉(TSLA.US)、苹果(AAPL.US)等美国上市公司的另类交易场所，但这也引发了人们对投资者保护和市场监督的担忧。
由Polymarket和Kalshi开创的这一蓬勃发展的行业，通过允许参与者对几乎任何事物进行押注而声名鹊起，涵盖体育赛事、选举乃至军事行动。
根据一项审查，在过去一年里，这些平台持续向华尔街传统业务领域扩张，上线了数万种交易标的，覆盖股价波动、企业财报数据及其他能够显著影响个股走势的公司事件。这也让行业内这一高速增长的细分赛道得以更多曝光。
尽管规模相较于原生股票市场仍微不足道，但与股票挂钩的预测市场正在为美国证券的投机活动创造一个全新场所，而这一场所游离于监管交易所所遵循的许多投资者保护和市场监督规则之外。法律专家警告称，如果这些产品继续快速增长，它们最终可能影响标的股票的交易，并削弱监管机构对市场的管控能力。
“这是市场结构的全新前沿，是打了兴奋剂的金融创新，”范德堡大学法学院副院长耶沙·亚达夫表示，并补充道，监管机构应当迅速且灵活地应对这类新型产品。
Polymarket和Kalshi表示，平台会严密监控不当行为，定期向美国监管部门移交相关案件，并与监管机构开展协作。
“市场诚信是我们运营的核心，”Polymarket的一位发言人表示，该公司还竭力阻止美国用户访问其国际平台。
美国证券交易委员会(SEC)拒绝置评，而美国商品期货交易委员会(CFTC)未回应置评请求。这两个机构均表示正在审查对与股票挂钩的预测市场的监管。
英伟达、Alphabet跻身最热门股票之列
据区块链研究公司Allium准备的一项分析，Polymarket International于去年10月推出了个股市场，截至9月初，交易员已在约31,000个与股票挂钩的市场上押注超过2.2亿美元。
Allium发现，其中近60%的资金押注个股行情，英伟达(NVDA.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)、苹果和特斯拉最为热门，其余则押注于基于ETF或股票指数的市场。这些上市公司未回应置评请求。
这种交易的模式通常是：针对某只股票或指数能否在指定日期触及特定价位，交易者选择 “是” 或 “否” 进行押注。Allium识别出的一个钱包通过约1,300笔苹果相关交易产生了17.5万美元的交易量，其仓位结构设计使得无论“是”还是“否”合约是否赔付，都能产生小幅利润。
通过对Kalshi网站及其提供的数据的审查显示，Kalshi目前不提供个股押注，但在某一天会提供约2,500个指数和企业“关键绩效指标”(KPI)市场，例如iPhone发布和特斯拉交付量。Kalshi未回应关于交易量数据的请求。
尽管预测市场面向的是散户，但它们也在通过将事件合约宣传为对冲传统经济和市场风险的替代方式来争取机构投资者。与股票市场不同，预测市场允许投资者全天候交易，并就一家公司及其表现表达多种观点。但法律专家表示，它们不提供同样的保护和权利，同时多项研究显示，绝大多数交易者都在亏钱。
乔治城大学金融学教授詹姆斯·安吉尔表示，Polymarket International的离岸法律结构使其在很大程度上不受美国监管机构管辖，这也使当局难以了解这些市场中正在发生的事情。
“这显然是监管者应当高度警惕的一类风险，”他补充道。据了解，Polymarket旗下受CFTC监管的美国本土新交易所暂未上线个股市场，但推出了少量KPI相关合约。
监管归属存争议
CFTC表示，预测市场本质上交易衍生品合约，应由其监管;但要求SEC介入监管的呼声正不断升高。
根据美国法律，与单一股票挂钩的合约通常被视为证券掉期(SBS)，这是一种由SEC监管的衍生品，且大多仅限于专业投资者。
法律专家表示，一些KPI合约也可能有资格被视为SBS，尽管Kalshi的一位发言人对此提出异议。Polymarket的一位发言人表示，该公司正与相关机构合作，研究掉期和SBS定义如何适用于新型事件合约。
这两个监管机构在6月联合就这些问题以及其中一方是否应成为主要监管者征求公众意见。传统金融机构和消费者团体希望SEC牵头，理由是SEC具备对应的专业能力。
“内幕交易完全有可能在这类KPI合约市场上演，和股票市场的内幕交易并无两样，”前SEC官员、现为非营利机构Better Markets负责证券政策的本·希夫林表示，“监管这类行为本就是SEC的职责”。
包括美国加利福尼亚州民主党参议员亚当·希夫在内的多位议员也对预测市场提出了担忧。
在一份声明中，希夫表示，国会不应允许该行业“以预测合约的外衣包装传统金融产品，从而规避美国证券法”。