自9月28日起，九阳股份已经连续6个交易日涨停。10月13日，九阳股份收报17.67元/股，创2026年以来收盘新高；盘中最高触及17.79元/股，亦为年内新高，总市值升至134.8亿元。
国庆前后，市场围绕“华为合作”“机器人转型”“关税受益”等标签展开概念围猎，九阳股份连发多份公告澄清。目前，仍未见二级市场热情降温。
2026年上半年，九阳股份营收净利双降，甚至二季度单季转亏，股价却在6连板后继续刷新年内新高。这究竟是热门概念带来的“估值重构”，还是情绪又一次跑赢了基本面？
公告“逐条降温”
市场热情未退
10月8日盘后，九阳股份用一份措辞密集的《股票交易异常波动公告》，几乎把所有支撑这轮暴涨的概念逐条按了下去。而市场的热情，显然还没有准备好降温。
自9月28日以来，九阳股份已三次触发深交所股票交易异常波动情形，并分别于9月30日、10月8日和10月12日发布异常波动公告，其中，9月28日、9月29日连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计达23.65%；9月30日、10月8日累计达22.89%；10月9日、10月12日累计达22.63%。短短几个交易日内三次“踩线”。
市场给九阳股份贴上了三重“成长”标签，九阳股份则在公告里进行了逐条澄清：
其一，关税受益。 市场期待小家电出口订单修复。但九阳股份披露，2026年上半年境外营业收入仅3.07亿元，占营收比重8.79%，美国市场占比更低，关税政策变化“对公司影响较小”。以内销为主的生意，被误读成了出口弹性标的。
其二，AI与机器人概念。 九阳股份称持有深思考（深耕类脑AI与多模态语义理解）7.92%股权，并通过全资子公司参股享刻智能。但九阳股份明确，这些属于持股比例较低的财务性投资，未纳入合并报表，对主营业务及经营业绩“无重大影响”。
其三，华为合作传闻，这是最敏感的一条。 九阳股份直接表态：截至公告披露日，与华为不存在市场传闻所称的战略合作关系，双方关联主要系均持有深思考股权。此前市场流传的“华为战略合作”，被明确证伪。
此外，九阳股份还专门澄清不涉及“哈基米”相关产品及业务。其在公告中明确表示，市场关注的“哈基米南北绿豆浆”系杭州九阳豆业的产品，该企业与上市公司无股权关系，不纳入合并报表。唯一保留的实质性故事是“太空厨房”：相关设备已在中国空间站超1800天零故障运行，并将太空同源技术应用于加热净水器、零涂层电饭煲、低嘌呤豆浆机等民品。但这仍是技术叙事，而非当期利润。
9月28日至10月13日，九阳股份连收6个涨停板，总市值升至134.8亿元，创2026年以来新高，区间累计涨幅约88%。
这是一轮典型的概念驱动的快速拉升：9月28日至10月8日的4个交易日内，累计换手率仅11.01%，筹码高度锁定，一字板的惜售特征明显。华创证券研究所家电组组长、首席分析师韩星雨认为，情绪主导的盘面，往往如此。但进入10月9日后，随着涨停板被反复打开，单日换手率迅速放大至18%以上，多空分歧显著加剧。
年内新高背后
“量缩价升”撑不起增长故事
值得注意的是，九阳股份的估值已显著跑在业绩前面。截至9月30日，九阳股份动态市盈率143.02倍、静态市盈率81.07倍，而所处行业“电气机械和器材制造业”的滚动市盈率仅20.20倍、静态21.19倍。10月13日继续上涨后，估值压力进一步放大。据证券之星数据，最近90天内共有5家机构给出评级，机构目标均价为9.24元/股，与17.67元/股的收盘价差距悬殊。
要知道，143倍动态市盈率对应的是一家营收净利双降、二季度单季转亏的公司。九阳股份2026年上半年实现营业收入34.89亿元，同比下降12.49%；归母净利润7177.32万元，同比下降41.52%；扣非净利润降幅更是高达60.21%。分产品看，食品加工机和营养煲两大主力品类收入均下滑约18%，仅西式电器和炊具体量较小的品类实现正增长。经营现金流净额为-5292.22万元，而上年同期是正的3.32亿元。
10月12日，九阳股份又再次公告称，截至2026年10月9日，公司滚动市盈率173.11倍、静态市盈率98.13倍，显著高于行业平均水平。而10月13日继续上涨后，九阳股份估值压力进一步放大。
九阳股份业绩承压的背后，是行业环境的整体收缩。据奥维云网数据，2026年上半年厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%；零售量1.16亿台，同比下降14.6%；市场均价260元，同比提升11.5%。与此同时，家电以旧换新政策2026年将全国统一的补贴范围从12类收窄至6类，厨电及小家电品类退出补贴范围，相关企业内销承压相对明显。同行业的苏泊尔上半年营收下降0.59%，小熊电器下降7.34%，九阳股份12.49%的营收降幅，还是三家里面最严重的。
那么，家电企业的新增长点在哪里？中国家用电器协会理事长王雷日前在接受媒体采访时表示：“家电是包括具身智能等在内的AI科技最好的应用产品、最好的应用场景。”AI和机器人被寄予厚望，但也必须承认，这些布局要么仍处于投入期，要么规模有限，短期内难以对营收和利润形成实质性支撑。
整个行业现状如此，叠加自身的经营业绩，九阳股份如何能撑起当前百亿市值所隐含的增长预期？
其实，这不是九阳股份第一次因概念而涨停。2025年11月，“哈基米南北绿豆浆”爆火，九阳股份也连续两个交易日涨停，市值一度冲至92.86亿元。九阳股份随后澄清该产品与上市公司无股权关系，股价随即降温：2025年11月17日高开低走收跌4.93%，此后继续回调，至11月19日收盘较阶段高点回撤约14%，两日涨停积累的涨幅在三个交易日内大部分被抹去。概念退潮后，股价回撤速度远快于上涨速度。
这轮行情的资金特征也很清晰。10月12日，九阳股份获主力资金净流入5.36亿元，同时主力流出4.64亿元——多空分歧极其明显。前几个交易日的缩量一字板，意味着大量获利盘没有兑现。一旦资金接力出现松动，集中抛压就会到来。
当业绩、估值和行业趋势都不支持持续上涨时，剩下的就只是资金接力能维持多久的问题。
（大众新闻·风口财经记者 王贝贝）