作者：贺泓源、实习生黎原
编辑：陶力
港股上市公司近期似乎很流行借款给实控人。
10月15日，中国飞鹤发布公告称，其全资附属公司飞鹤（香港）与借款人Garland Glory订立贷款协议，据此，飞鹤（香港）同意向借款人提供人民币4亿元的贷款融资，贷款期限为12个月，年利率为2.73%。这是一笔无抵押贷款。
另据前述公告，穿透之后，Garland Glory由 Harneys Trustees Limited（冷氏家族信托的受托人）全资拥有。冷氏家族信托由飞鹤董事长冷友斌作为委托人设立。
中国飞鹤还提到，Garland Glory 为该公司控股股东，主要从事投资控股业务。
2025年年报显示，Garland Glory 持有中国飞鹤37.76%股权，并明确其控制三分之一以上表决权。
需要看到的是，提供此笔贷款对飞鹤运营影响有限。半年报显示，截至2026年6月末，飞鹤的现金及现金等价物为70.70亿元，整体流动资产总额达到197.12亿元。
更要看到，向旗下上市公司借钱的实控人不止冷友斌。
10月12日晚间，海底捞发布公告，披露了一项与控股股东、董事会主席兼CEO张勇之间的贷款协议。根据公告，海底捞同意向张勇提供不超过1亿港元的无担保贷款融资，贷款期限仅30天，利率为一月期港元同业拆息加60个基点。该贷款将于协议签订后的三个营业日内一次性发放至张勇指定账户。
公告明确限定，这笔贷款只能用于张勇的个人财务安排，且不得用于任何非法活动、购买海底捞股份，或向任何第三方提供贷款、担保或财务资助。
回到飞鹤来看，这家公司正处于转型的关键节点。
在今年上半年，飞鹤营收同比增长2.3%至93.6亿元；归母净利润同比下滑16.3%至8.4亿元。
据多家券商披露，在上半年，飞鹤婴配粉收入同比下滑1.3%至80.9亿元。2025年，飞鹤婴配粉收入同比下滑16.8%至158.68亿元。
这意味着，飞鹤婴配粉销售额已连续六个季度下滑。
客观上，飞鹤婴配粉收入下滑有市场收缩因素。尼尔森数据显示，截至2026年6月30日的过去十二个月，国内婴配粉市场零售额同比下滑3.5%。
市场波动下，飞鹤正在筹划转型。
有飞鹤高管就告诉21世纪经济报道记者，未来的飞鹤，在婴配粉的基础上，自我定位是蛋白科技公司。
飞鹤称其已实现乳铁蛋白、脱盐乳清蛋白、α-乳白蛋白等16种关键核心原料100%自研自产，拥有12种技术储备，在内蒙古、黑龙江、宁夏落地3个乳蛋白原料深加工基地，于2026年8月全部投产。
对冷友斌来说，选择贷款而非出售股票或许也显示出他对飞鹤的信心。
10月15日，中国飞鹤报收2.53港元/股，跌幅0.59%。