本文作者 | 远禾
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AI算力的终点是什么？
放在国内，答案是AI漫剧。
对比中美AI算力最终流向，美国约58%的Token算力用于代码生成和企业自动化流程，而中国投向软件开发的算力仅占15%。
相反，中国有高达55%的算力用于AI微短剧与短视频生成，24%投入电商带货与营销图文制作。
美国人拿AI写代码，而中国人拿AI拍爽剧。
这个在一年前市场几乎为0的娱乐方式，如今已经席卷男女老少的手机，以及资本市场。
在近期科技股迎来大面积调整的同时，AI漫剧概念却横空出世、逆势领跑。
慈文传媒收获六天五板，新经典、中广天择、引力传媒、中文在线均涨幅靠前，影视院线板块日线一度走出四连阳。
随着情绪退潮，短期资金撤退，AI漫剧，还有什么可以期待？
01
如今，影视寒冬，已经成为共识。
2025年，影视院线板块营收392.82亿元，同比增长9.93%，归母净利润虽然仍为-10.54亿元，但亏损幅度较上年收窄了58.05%。
看起来，影视公司的业绩似乎正在改善。
但2026年一季度立刻泼了一盆冷水——
全板块营收79.86亿元，同比下降43.42%；归母净利润1.15亿元，同比下跌95.13%。
春节档票房下滑、头部爆款缺失、非档期影片乏力，三座大山压在一起，影视院线板块的日子，相当难过。
就在刚刚过去的十一假期，十一档票房更是创下十年来新低，而这样的数据，在近几年来已经不再少见。
与此同时，行业的结构性矛盾越来越尖锐。
影视行业，是一个相当重资产的行业。
院线方，房租、折旧、人员薪酬无论有没有观众都要持续支出，而传统票房业务毛利偏低，高度依赖周末和节假日黄金档，工作日日间大量影厅闲置。
影视制作方，电视剧、电影制作成本高、回报周期长，且最终回报十分未知，可以说是看天吃饭。
在此时，影视行业需要新的故事。
而AI漫剧，恰好在这个时间窗口闯了进来。
2025年，被称为AI漫剧元年。
近几年来，随着AI视频模型的能力不断提升，利用AI制作的动漫开始不断涌现，但此前并未形成产业。
直到2025年下半年，字节Seedance、快手Kling Avatar2.0、OpenAI Sora2等国内外主流视频模型集中突破。
AI工具不断迭代更新，漫剧市场也就不断加速发展。
此前制作一部AI漫剧的单分钟成本接近5万至7万元，比真人实拍还贵。
但到了2025年，2D漫剧不含剧本的成本降至10万元以内，3D漫剧25到30天就能完成，最快16天可以做出一部AI漫剧，每分钟制作成本从数万元降至500到1000元。
成本曲线的陡然下坠，导致供给端的能量被突然释放，引爆了产能，进而传导到需求端。
在AI漫剧兴起之初，绝大多数人或许都对AI漫剧嗤之以鼻，但爆炸式的供给，冲击到了需求端。
仅2025年上半年，全网上线漫剧作品就超过3000部，市场规模同比激增12倍。
抖音平台单日上新的AI漫剧曾连续突破400部，快手平台上，漫剧在其短剧整体大盘中的占比已达30%到40%，增长斜率远超当年的短剧。
正如快手相关负责人所言，AI漫剧用一年就走完了短剧三年才走完的路。
进入2026年，增长仍在加速。
DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，前5个月国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，预计全年将达400亿元，同比增长138%。
用户规模方面，2025年国内漫剧用户约1.2亿，2026年有望增长至2.8亿。
到2027年初，这一数字预计将攀升至7亿量级。
一个亿级用户的内容新物种，就这样在一年之内完成了从零到主流的跨越。
AI漫剧真正区别于传统影视的，不是规模本身，而是它撬动的用户群体。
快手数据显示，漫剧与真人短剧的付费用户重合率仅为38%，这意味着漫剧能为广告客户带来62%的增量付费用户。
这些用户以25至40岁的男性为主，与喜爱听书、看网文的人群高度重合，这是一个长期被真人短剧忽视的群体，正在被AI漫剧重新激活。
AI漫剧市场的大爆发，也吸引了从大小厂商到短剧公司、动漫公司等各类玩家争相入局。
企查查数据显示，2025年新增注册漫剧相关企业8.02万家，同比增长37.1%；截至2026年2月5日，现存24.5万家，2026年已新增注册7307家。
字节、快手、腾讯三大互联网巨头更是上演了一场AI短剧三国杀，红果短剧、绿泡泡短剧以及快手短剧，群雄逐鹿。
但，这样庞大的产能，究竟能产生多少收益呢？
02
一般来说，一个行业的发展，起于微末，随着需求的发展不断发展，逐渐形成规模化，产生几大巨头，进入内卷，再产生淘汰。
但AI正在让一切加剧。
在AI漫剧行业，绝大多数公司还没来得及形成规模，行业就已经进入淘汰赛阶段。
DataEye数据显示，2025年全年上线漫剧超6万部，但播放量破亿的仅96部，“破亿率”低至0.16%。
截至2026年2月末，在播AI剧/漫剧总数已达12.78万部，而新剧中播放破亿的仅有30部，行业“破亿率”进一步下滑至0.117%。
这意味着，尽管产能爆炸，但近99.9%的作品根本算不上爆款，也产生不了太多收益。
不仅如此，随着高速增长之下问题逐渐暴露，AI漫剧的审核也在收紧。
2025年底，AI漫剧被正式纳入审核，2026年初启动AI魔改专项治理。
2026年4月1日起，国家广电总局规定所有未履行备案程序的存量动画微短剧将被全网强制下线，AIGC类、漫画类动画微短剧首次被纳入分类分层审核体系。
新增作品实行先备案、后上线，未备案作品一律不得上线。
这也意味着，AI短剧行业已经开始走向规范化和洗牌，高速增长的势头，已经开始被逐渐遏制。
那么，影视板块未来怎么走？
从估值角度看，目前板块估值处于历史相对低位，这为后续的估值修复留出了空间。
而从产业逻辑看，行业正在寻找一种新的平衡。
如今的影视板块，已经难以再回到十年前票房高速增长、资本疯狂涌入的年代，接下来，或许是低增长、低波动的时代。
对于影视院线公司而言，票房仍旧是核心收入来源，但利润或许将由更多元的业务支撑。
对于影视股而言，接下来的走势将决定于两条主线，一是行业经历供给侧出清后迎来复苏拐点，二是AI投资主线的带动。
事实上，影视行业的基本面改善确实存在。
2025年，光线传媒归母净利润16.7亿元，同比增长472.6%，万达电影全年盈利5.46亿元，横店影视也扭亏为盈。
这些数据说明，行业的盈利修复已经在发生，只是分布不均。
头部公司已经凭借优质内容和技术储备率先走出来，中小公司仍在挣扎。
而AI漫剧的机会则给予了影视公司们更多元的机会。
IP价值、垂类AI工具、多模态大模型，均能带给影视公司持续的增长动力，甚至助力影视公司文化出海。
当然，风险同样不可忽视。
以慈文传媒为例，慈文传媒的业绩自去年二季度开始持续处于亏损状态，在去年归母净利润亏损1807.76万元后，今年上半年继续亏损3323.07万元，较上年同期扩大亏损43.98%。
慈文传媒称，主要由于影视业务的生产制作和发行周期导致公司收入确认存在一定的季节性波动等原因，公司影视业务确认收入较少。
慈文并非孤例，2026年第一季度，国内AI漫剧行业活跃承制方从1216家暴跌至698家，锐减42%，近半数团队已经离场。
在产能过剩、流量成本高企、监管收紧的压力之下，AI漫剧的火热，正在越来越难转化为收益。
活下来，仍旧是这些公司的第一要务。
03
结语
影视行业从来不是一个容易的行业。
它受政策影响，受观众口味左右，受技术变革冲击，还得跟短视频争夺用户时长。
但正因为如此，每一次技术变革带来的机会才格外珍贵。
AI漫剧或许不是影视行业的终极答案，也未必会重写影视行业的终局，但它正在改写内容生产的起点。
而这，已经足够让市场重新想象影视公司的未来。（全文完）